投资要点：
　　易方达广西北投高速REIT（508093.OF）
　　2026年4月27日认购，经营特许权类交通基础设施，存续期18年（收费年限2043年8月到期），发售规模3亿份，募资总额24.75亿元。
　　底层资产是兰海高速（兰州至海口高速公路）广西南宁经钦州至防城港段，全长48.724公里，主线采用双向八车道高速公路标准建设，总投资28.96亿元。原始权益人广西北部湾投资集团，地方国有企业。
　　发行情况及发行估值
　　网下有效认购倍数133.68倍，发行价8.25元/份，居询价区间7.114-8.568元的78.13分位
　　评估机构中联资产，评估价值23.49亿元，折现率7.74%（IRR 6.21%），预测现金流年复合增长率1.57%，折现率略低于已上市交通设施REITs普遍位于8.0%以上的水平，发行价对应P/NAV 1.05x。
　　2024、25年营业收入3.07、3.11亿元，EBITDA 2.51、2.44亿元。2026、27年可供分配金额预测分别2.13和2.25亿元，发行价对应年化派息率分别8.62%和9.11%，对应11.61x 2026EP/FFO。
　　新券二级市场估值推导
　　已上市同类REITs共14只，其中东方红隧道股份高速公路REIT上市时间较短，可用数据少。13只可比产品过去三个月平均P/NAV 0.96倍，平均P/FFO 11.38倍，平均派息率TTM 9.55%。
　　本项目底层资产所处的广西地区经济增速并不突出，车流量增长承压，但设置了分红豁免机制，2027-29年预期可供分配金额分别2.25、2.28、1.82亿元，短期内分红收益下限有保障，或提高市场认可度。
　　参考可比标的估值，我们认为广西北投高速REIT发行价已处合理区间。乐观情景下，二级市场价格或与东方红隧道REIT相当，较发行价有5-10%的涨幅。
　　风险提示：车流量、收费单价低于预期；项目运营风险；市场估值中枢下移