报告摘要：
　　2026年4月21日，凯文·沃什参加参议院听证会。鲍威尔作为现任美联储主席的任期将于2026年5月结束，沃什作为美联储主席候选人，在3月4日获得特朗普的提名之后，流程移交至参议院的银行、住房和城市事务委员会，并举行提名确认听证会。听证会结束后，委员会成员将对提名进行投票，沃什必须获得半数以上成员的支持。若通过则将被提交给由100名议员组成的参议院进行全体投票，需要获得至少51票的简单多数支持。若参议院投票通过，他将正式被任命为美联储主席。
　　在前期报告《沃什时代前瞻：美联储政策框架的三个转向》中，我们初步分析了沃什的学术背景和主要政策主张。
　　沃什听证会的核心信息可归纳为四点：第一，强调货币政策独立性，他认为货币政策独立性不可或缺。美联储不应充当美国政府的全能机构，也不应越位裁决本该由其他部门讨论和决定的事务。第二，美联储需要“制度性改革”（regime change），他认为过去几年的通胀失控源于2020年框架修改和对前瞻指引的过度依赖，需要全新的通胀框架、全新的工具使用方式、全新的沟通策略。第三，美联储必须“回归本职”（stay in its lane），他批评了美联储在气候政策、DEI、种族赔偿等领域的越界，认为这些偏离侵蚀了美联储的公信力，而公信力是除利率之外美联储最重要的工具。第四，利率工具优于资产负债表工具，他明确表示利率工具“更公平”，而资产负债表工具“不成比例地帮助了持有金融资产的人”。
　　沃什反复强调美联储过去几年犯了“致命的政策错误”（fatal policy error）。他认为美联储需要新的通胀框架。“We need, in my judgment, fundamental policy reforms to fix it... a different new inflation framework.”
　　他明确表示反对前瞻指引，认为美联储应该“在会议室里做决定”而非提前向市场预演。
　　“The Fed tells the whole world what their dots are going to be, what their forecasts are going to be. Well, the Fed’s human. Then they hold onto those forecasts longer than they should.”
　　他主张的是增量式审议（incremental deliberation），即等到开会时再做决策，而不是提前数月就给市场一个准确的路径图。
　　沃什认为美联储必须“回归本职”（stay in its lane）。他列举了美联储越界的具体表现：气候变化政策、DEI、种族赔偿议题、地区联储的政治化活动。沃什认为公信力提升到与货币政策同等重要的地位。“The Fed has two tools. One is its monetary policy and the second is its credibility.”
　　关于利率工具与资产负债表工具的区分，沃什认为利率工具更公平，资产购买帮助的是持有金融资产的人，而利率工具惠及的是所有人。
　　关于是否会降息的问题，沃什的回应非常谨慎，没有给出任何确定性的方向。当被多位参议员直接追问降息时间表时，他始终拒绝正面回答，而是将利率问题和资产负债表问题捆绑在一起，让任何单独关于降息的追问都没有直接答案，且明确否认了总统要求他承诺降息。但他通过AI叙事为中期降息留了空间。我们理解，沃什实际上在构建一个“两步走”逻辑，短期以反对前瞻指引为由回避承诺；中期则用AI驱动的供给侧改善为降息提供证据。这与Trump希望的低利率方向一致，同时保留了充分的模糊空间。
　　当参议员Van Hollen问沃什“如果在经济正常增长的情况下将利率从3.5%降到1%甚至更低，是否会推高物价”时，沃什巧妙地进行了回避，他把利率问题和资产负债表问题捆绑在一起，使得任何单独关于降息的追问都变成了一个关于“政策组合”的话题。
　　“The Fed has two important monetary policy tools. One is interest rates and the other is a balance sheet... Those tools should be working in concert, not across purposes. So it’s hard for me to isolate one variable when we’d have to have a discussion on the other.”
　　沃什认为AI是“现代经济史上最具颠覆性的时刻”，AI带来的supply-side改善可能改变经济潜在增长率（“the economy’s potential is rising as we sit here today”），从