总结与展望：经济新旧动能稳步切换，二季度经济仍有支撑。一季度经济增速达到5%，生产端延续强韧性，高端制造业生产增速维持高位，出口强势给工业生产带来支持。制造业投资持续回升，基建投资持续发力稳经济。消费增速放缓，当前供给强于需求的问题依然存在。国家发改委表示今年的7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕，资金支撑下，基建和制造业投资有望保持平稳。海外地缘政治扰动下，“抢出口”效应和能源冲击将支撑二季度出口韧性。后续政策将保持宽松，助力推动经济稳增长，并提振市场信心。
　　事件：2026Q1,GDP不变价同比5%，环比1.3%。工业增加值同比由6.3%回落为5.7%，固投累计同比由1.8%下行为1.7%，其中制造业、基建、房地产投资分别由3.1%、11.4%、-11.1%变动为4.1%、8.9%、-11.2%，社零当月同比由2.1%上行为3.2%。
　　一季度GDP实现良好开局，第二产业增速修复最为明显。第二产业同比增速上行。第二、三产业对GDP同比拉动作用提速，第一产业对GDP同比形成一定拖累。工业产能利用率环比回落，行业分化明显，非金属矿物制品业下滑幅度较大。
　　工业生产增速放缓，春节错位带来一定影响，出口与投资给生产带来较强拉动，高技术产业保持领跑。新质生产力生产保持旺盛，高技术产业、装备制造业增速延续高位。从细分行业看，化学原料和化学制品制造业增速上行，中东局势给供应链造成扰动，不确定性下企业补库需求提升，乙烯产量上行。黑色和有色金属、非金属矿物回落。下游高端制造生产保持旺盛，在政策扶持、航运设备更新周期和AI产业链快速发展的背景下，未来增速有望维持在较高水平。
　　服务业生产指数回落，但商务活动保持上行。金融业持续上行，信息传输、软件和信息技术服务业与租赁和商务服务业同比放缓，但增速均保持在10%以上，生产性服务依然相对强势。
　　投资增速小幅放缓，设备购置在政策推动下继续上行至高位，年初资金投放和到位进程较快。设备工器具购置同比由11.5%继续上行至13.9%，设备更新政策仍是主要支撑，建筑安装工程同比由0.6%下跌至-0.4%。固投资金来源来看，今年债券累计同比增速大幅攀升，政府专项债用于项目建设比重明显提升，预算内资金同比由负转正。
　　地产投资相对偏弱，销售边际好转。新开工、竣工跌幅收窄，地产销售迎来“小阳春”，重点城市地产销售热度回升。房企资金来源规模持续收缩，销售回款和融资环境尚未迎来实质性改善。去库背景下，房企拿地仍将受到制约。新增建设用地规模持续调减，房企到位资金承压下，新开工规模预期未来持续承压。房价跌幅有所收窄，但居民信心尚未好转，价格企稳仍需观察。
　　基建托底作用持续，制造业投资稳步增长，高技术产业拉动较强。3月财政资金到位有所放缓，水泥产量同比回落，基建增速高位回落，但仍然起到压舱石的重要作用。二季度随着专项债和特别国债发行，政策性金融工具逐步落地，逆周期政策持续发力，基建仍有资金支撑。大规模设备更新政策、出口强韧性给制造业带来一定拉动，在产业链供应链安全和科技领域自主可控的长期布局下，上游资源品、关键材料等自主补库需求提高，企业利润边际改善也给制造业回升带来支撑。
　　春节后消费动能边际放缓，消费品以旧换新政策透支效果逐步显现。消费增速边际下行，城镇消费下滑幅度大于农村，汽车消费形成一定拖累。汽车、家电、家具消费同比负增，消费补贴政策效果递减。受海外原油价格上升影响，石油及制品类消费增速上行幅度最大。居民一季度实际可支配收入增速放缓，居民消费信心持续修复，但存款延续高位震荡，就业和收入压力下，信心有待进一步修复。4月中小学春假、五一长假有望带动线下消费表现，消费补贴相关的耐用品仍面临高基数压力。
　　风险因素：地缘政治风险发展超预期，居民消费、购房持续低迷，我国政策出台和落地不及预期