投资要点：
　　3月A股主要股指出现下跌：截至3月27日收盘，上证综指收报3,913.72点，较2月末下跌5.99%。3月A股主要指数回落，其中，科创50指数（-12.58%）跌幅居前。
　　本月市场流动性有所提升：截至3月27日，3月A股市场新成立的偏股型基金份额回升，全市场日均成交额环比增加，重要股东净减持规模下降，A股限售股解禁规模小幅回升。总体而言，3月A股市场流动性有所提升。在2026年两会经济主题记者会上，证监会主席吴清表示，证监会将联合人民银行快速推出支持资本市场货币政策工具，会同有关方面出台推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，逐项打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点，不断引入源头活水。随着增量资金入市工作稳步推进，中长期A股市场流动性有望提升。
　　3月投资者情绪、市场风险偏好走弱：在中东地缘冲突的影响下，3月市场投资者情绪、市场风险偏好走弱。3月末，在大宗商品价格波动及能源、绿电等板块逆势走强等因素的共同作用下，A股市场情绪出现修复。3月电力、油气开采、煤炭开采板块领涨，银行、公用事业、环保等板块交投热度较高。在2026年两会经济主题记者会上，证监会主席吴清强调，要进一步增强多层次市场体系的包容性，深化科创板、创业板、北交所改革，在发行上市、信息披露、板块层次等方面，进一步优化差异化的安排，促进市场资源向新业态新技术领域集聚，并支持创新转型、绿色发展。预计制度性改革将持续深化，更多有利于支持经济高质量发展的举措有望落地，有助于进一步提升投资者信心，改善市场生态。
　　大势研判及行业配置建议：国内方面，从经济数据看，1-2月消费市场明显回升，服务消费稳步增长。扩大有效投资政策效果显现，1-2月固定资产投资增速加快。就业形势平稳，市场价格持续改善，CPI同比涨幅稳定，PPI降幅收窄。宏观调控政策预计仍将精准发力支持经济企稳回升。2026年全国两会强调，2026年实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。
　　资本市场方面，3月A股市场流动性有所提升。由于外部扰动，3月市场投资者情绪与风险偏好有所走弱。结合证监会近期会议看，证监会将持续深化资本市场投融资综合改革，扩大耐心资本、长期资本和战略资本供给。整体看，市场韧性有望增强，流动性环境有望好转。建议关注：1）沿着“十五五”规划纲要及两会政策主线布局，关注产业发展的重点方向。在科创领域内把握优质企业的配置机遇；2）宏观调控政策持续推动经济增长动能回升。继续关注全方位扩大内需政策的配置主线。
　　风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。