每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度，跟踪最新高频变化，本期为近半月（4.6—4.19）综述。
　　核心结论：近半月高频变化有三：一是霍尔木兹海峡短暂开放后再度关闭，油价波动较大，布油期货价格一度跌至86美元/桶附近；按照最新市场预期，三季度布油价格将回落至约80美元/桶。二是4月上中旬地产销售延续了3月以来改善趋势，新房销售同比增5.6%（3月同比降5%），二手房销售同比增9.3%（3月春节修正后同比降4.4%），再考虑到3月一线城市房价环比转正，后续紧盯本轮地产销售和房价改善的持续性、以进一步确认本轮地产是否真正触底；三是银行间市场流动性延续宽松，资金利率快速下行至政策利率下方，DR007下行8.9bp至1.320%。继续提示：一季度经济尚未完全体现高油价冲击，二季度才是考验的开始；预计4月底政治局会议应会有新部署、基调应会偏积极，但短期应会保持定力、也应会提前储备增量政策；短期紧盯伊朗局势进展。
　　一、热点追踪：美伊冲突最新进展。
　　>霍尔木兹海峡短暂开放，通航量有所回升，但现已再次关闭。美以伊冲突前，2月霍尔木兹海峡所有船型日均通航量为123艘次，3月骤降为日均6艘次；4月8日，美伊达成为期两周的临时停火协议，4月8日至4月17日至海峡日均通航量上升至13艘次；4月17日下午，伊朗宣布霍尔木兹海峡对所有商船暂时开放，18日海峡通航量达到37艘次，其中油气船通航量为16艘次；4月18日，伊朗再次宣布海峡关闭，海峡总计开放不足24小时。
　　>冲突爆发前，市场预期全年原油价格中枢约为70美元/桶；冲突爆发后，市场预期提升至90美元/桶；临时停火协议达成后，市场预期三季度原油价格将降至80美元/桶附近，全年中枢回落至86美元/桶。
　　>全球原油浮动仓储量：霍尔木兹海峡通行受阻，波斯湾原油外运近乎停滞，全球原油浮动仓储量迅速下降。截至4月12日，全球原油浮动储量为9550.5万桶，较3月以来高点下降31.8%。
　　二、供给：上游开工走势分化，下游开工回落。
　　>上游看，高炉开工率和水泥发运率回升，焦化、沥青开工率回落。近半月，全国247家样本高炉开工率环比上升1.2个百分点至83.2%；焦化企业开工率均值环比下降0.2个百分点至69.5%；石油沥青装置开工率环比下降0.8个百分点至18.6%；水泥发运率环比上升4.6个百分点至37.4%。
　　>中下游看，汽车半钢胎、涤纶长丝开工率均回落。近半月，汽车半钢胎开工率环比下降1.2个百分点至76.7%，强于季节规律，相比2025年同期偏低1.8个百分点；江浙地区涤纶长丝开工环比下降2.0个百分点至85.1%，弱于季节规律，相比2025年同期偏低9.7个百分点。
　　三、需求：地产销售持续改善，生产复工走势分化。
　　>生产复工：近半月沿海8省发电耗煤环比下降7.5%，弱于季节规律，相比2019年同期偏高4%；百城土地成交面积绝对值为近年同期最低，相比2025年同期偏低37.7%，相比2019年同期偏低62%；钢材表需均值环比升0.7%，弱于季节规律，其中螺纹钢表需均值环比升16%，略弱于季节规律，绝对值均为近年同期最低。
　　>线下消费：近半月新房、二手房销售均强于去年同期。
　　1）新房：4月30城新房成交面积同比由负转正。4月1日-18日，30大中城市商品房日均成交面积环比3月下降23.4%，同比增5.6%（3月同比降5.0%）；其中：近半月看，30大中城市新房日均销售环比降44.7%，弱于近年同期均值，同比降1.7%。
　　2）二手房：4月18城二手房销售面积同比由负转正。4月1日-18日，18个重点城市二手房日均成交面积环比3月增13.7%，强于季节规律，同比增9.3%（3月春节修正后同比降4.4%）；其中：近半月看，18个重点城市二手房销售环比升0.8%，强于季节规律，同比升1.1%。
　　3）乘用车：4月前两周，乘用车日均销售3.1万辆，环比降11.5%，同比降20%（3月同比降12.5%）。
　　四、价格：油价延续高位，食品价格续跌。
　　>上游资源品：受美伊谈判影响，原油价格、煤炭价格有所回落，LME铜价上涨。近半月来，南华工业品指数均值环比下跌3.3%，同比涨幅为16%。重点大宗商品中：布伦特原油价格中枢环比下跌8.6%至98.4美元/桶。黄骅港Q5500动力煤平仓价均值环比上涨0.9%，同比涨幅扩大至14.4%。焦煤期货结算价近半月均值环比下跌7.9%，同比涨幅扩大至18.5%。铁矿石期货结算价近半月均值环比下跌2.5%，同比涨幅扩大至5.2%。LME铜现货价近半月均值环比上涨6%，同比涨幅扩大至43%。
　　>中游工业品：近半月，螺纹钢现货价格环比下跌0.1%，同比上涨1.2%。水泥价格环比下跌0.6%、同比下跌22.7%。
　　>下游消费品：近半月，猪肉、蔬菜价格均下跌。其中猪肉价格均值环比下跌5.8%至约14.7元/公斤，同比下跌29.2%。蔬菜价格环比下跌5.8%，弱于季节规律（2019-2025年同期均值为跌3.7%），同比下跌7.4%。
　　五、库存：能源库存下降，建材库存增加。
　　>能源：近半月，沿海8省电厂存煤均值环比下降2.1%，同比下降1.7%、