策略观点
　　注意买入机会（天然胶平衡表转好）
　　运行逻辑
　　1、平衡表：评估出天然胶3-4月份去库。丁二烯导致顺丁胶亏损，关注橡胶整个格局的变化。
　　2、天然胶供应：海外原料供应紧张延续，国内部分产区开割，开割初期高温、雨少天气炒作反复。目前NR-BR价差已走成负值，天胶与合成的替代性增强。
　　3、进口（1）2026年1至3月中国进口天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量219.1万吨，同比增0.3%,后续2季度进口预计季节性减量。（2）关注我国与非洲建交国、泰国零关税的执行情况，科特迪瓦前2个月橡胶出口量同比下降0.9%。
　　4、需求：本周半钢、全钢开工分别环比+1.18%、-1.14%，五一假期降至，轮胎开工有下降预期。长期关注国家收储政策。
　　5、库存：天然橡胶社库135.1万吨，环增0.5万吨，其中浅色胶降0.4万吨。合成胶大涨，部分手套厂转用天然胶乳生产。（对比2016年情况）
　　6、合成胶方面，原料丁二烯周度港库环比持平。顺丁胶周度开工维持在低位。
　　7、估值：天然橡胶利润-855元/吨，泰标胶利润-144美元/吨。
　　风险提示
　　1、宏观；2、物候条件；3、原油价格波动。