当前市场波动高度绑定霍尔木兹海峡“开关式”博弈与美伊停火协议到期节点，美伊相关表态频繁反转，已取代常规谈判进程成为核心扰动因素。市场对碎片化消息带来的短期预期反复被重塑，亟需明确、一致的官方信号才能确定后续局势走向，油价、通胀及政策预期届时方能形成稳定传导逻辑。
　　此前由于市场押注冲突缓和，整体风险偏好转暖，贵金属呈现震荡偏强走势。但美伊局势持续动荡，叠加4月22日停火协议即将到期，尾部风险急剧升温，贵金属始终未能有效突破60日均线。当前地缘冲突呈现预期反复、多空双杀特征，市场的进一步突破仍需要较为确定的地缘信息推动。
　　目前，贵金属在20日均线及60日均线之间运行，黄金震荡区间为4650-4950美元，白银震荡区间为73-83美元，铂金参考区间为2000-2200美元，钯金参考区间为1500-1700美元。若美伊冲突明显缓和且油价持续回落，将为贵金属提供进一步上行动能，助力其突破当前震荡区间，进入新的高位震荡格局；否则，贵金属大概率维持现有区间震荡走势。
　　交易层面，可以考虑逢低轻仓建立战略多单。同时，考虑到目前各品种隐含波动率较高点已有所回落，也通过场内期权进行波段交易，区间下沿附近可以考虑通过买入牛市价差期权建立多头头寸，区间上沿可以考虑通过买入看跌期权建立空头头寸。
　　需要注意的是，若美伊谈判取得实质性突破，贵金属完成阶段性反弹后，市场重心将转向通胀对美联储降息实质影响、美联储新任主席任命及其政策取向。考虑到能源供应冲击仍可能干扰降息节奏，基准情景下预计2026年下半年才会降息，因此二季度贵金属价格反弹高度有限，在无新增动量（如地缘事件冲击）的前提下，预计贵金属整体仍维持高位震荡态势