策略观点
　　供需双增，4月抑或有缺口，供应端面临较大的不确定，且宏观方面也可能有冲击，预计价格震荡运行。
　　运行逻辑
　　国内供应：1、周度产量环比继续提升，除了锂辉石，其他各工艺端提升。2、根据SMM，4月份碳酸锂产量预计环增4%；3、关注回收料的套保供应情况。4、关注国内的爬产及新投产。5、近期宜春4矿公示了采矿权出让收益评估报告，市场预计5月停产换证。
　　国外供应（进口）：1、1-2月份锂精矿进口同比增26%，碳酸锂进口同比增64%。今年一季度智利出口碳酸锂同比大增。澳洲3月约54万吨锂精矿离港，创历史新高。2、重点关注后续锂辉石、碳酸锂的进口情况。近期津巴布韦明确了解除锂矿出口禁令的一揽子前提条件，中资锂企表示具体配额方案尚未正式下达。
　　需求：1、根据SMM，4月份三元、铁锂产量预计分别环比-3.8%、+5.5%。2、中东战争或将更加催生储能和新能源汽车需求。固态电池是持续关注的方向，政策支持力度仍大，当下多关注磷酸铁锂的需求增加。3、2026年4月1日起逐步下调、取消电池产品增值税出口退税，抢出口效应或将减弱。
　　库存：1、本周10.18万吨（+1453吨）。2、仓单截至本周五为25453吨，注销后重新注册增加14135吨，其中厂库仓单有7660吨。3、锂矿可售周度库存8.5万吨（约1.15万吨LCE），环降0.9万吨矿。
　　估值：截至本周五，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.39万元/吨、0.34万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约0.4万元/吨、0.36万元/吨。
　　平衡表：根据SMM预估排产，4月份可能缺口0.35万吨。
　　风险提示
　　1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、回收料的真实产量；4、资金风险；5、宏观风险。