策略观点
　　注意买入机会（天然胶平衡表转好）
　　运行逻辑
　　1、平衡表：评估出天然胶3-4月份去库。丁二烯导致顺丁胶亏损。关注橡胶整个格局的变化。
　　2、天然胶供应：海外原料供应紧张延续，国内部分产区开割，开割初期高温、雨少天气有炒作预期。关注合成胶供应以及替代情况。目前天然胶-合成胶价差已走成负值，天胶与合成的替代性增强。
　　3、进口（1）2026年1至2月中国进口橡胶同比降1.4%，后续2季度进口预计季节性减量。（2）关注我国与非洲建交国、泰国零关税的执行情况，科特迪瓦前2个月橡胶出口量同比下降0.9%。
　　4、需求：本周半钢、全钢开工分别环降1.75%、1.59%，下游企业降负意愿升温。长期关注国家收储政策。
　　5、库存：天然橡胶社库134.6万吨，环降0.4万吨，主要是浅色胶降0.6万吨。合成胶大涨，部分手套厂转用天然胶乳生产。（对比2016年情况）
　　6、合成胶方面，原料丁二烯港库连续2周增加，价格高位回落，供需双弱，丁二烯下游迅速降开工，同时日韩地区为维持裂解开工，颁布部分石脑油出口禁令而减少丁二烯进口依赖，导致我国丁二烯出口或有减量。顺丁胶开工已降至季节性的最低位。
　　7、估值：天然橡胶利润-475元/吨，泰标胶利润-132美元/吨。
　　风险提示
　　1、宏观；2、物候条件；3、原油价格波动。