核心观点
　　利率债：国债收益率多数下行，期限利差走阔：2026年04月03日2026年04月10日期间，央行总计开展8,045.00亿元逆回购操作，共16,202.00亿元逆回购到期，全口径下净回笼8,157.00亿元。银行间资金价格多数下行，其中，DR001下行0.83BP至1.2257%；DR007下行1.39BP至1.3233%。2026年04月06日-2026年04月12日期间，利率债一级市场发行7,117.20亿元，到期债券总偿还量3,933.49亿元，净融资额为3,183.72亿元。2026年04月03日-2026年04月10日期间，国债现券收益率多数下行。国债1年期、7年期、10年期收益率分别下行2.49BP、0.09BP、0.71BP至1.2113%、1.6829%、1.8128%；3年期、5年期收益率分别上行2.55BP、0.76BP至1.3594%、1.5533%。10Y-1Y期限利差从58.37BP走阔至60.15BP。
　　信用债：信用债到期收益率多数下行：2026年04月06日-2026年04月12日期间，信用债一级市场新发行749只（包含同业存单），发行规模共计8,158.25亿元，环比增加2,073.93亿元；信用债总偿还8,348.55亿元，净融资额为-190.30亿元。按债券发行种类分类，公司债发行只数占比最大。按债券评级分类，AAA级发行规模为3,587.33亿元，占总发行量77.60%。期限方面，信用债发行主要以5-10年为主。按行业分类，综合发行只数最多。2026年04月03日-2026年04月10日期间，城投债到期收益率多数下行，其中AAA评级的7年期到期收益率下行幅度最大，为4.57BP。中短期票据到期收益率多数下行，其中AA+和AA评级的10年期下行幅度最大，为4.92BP。
　　大类资产周观察：2026年04月03日-2026年04月10日期间，美三大股指上涨。道指周涨3.04%，标普500指数周涨3.56%，纳指周涨4.68%。欧洲三大股指上行。德国DAX指数周涨2.74%，法国CAC40指数周涨3.73%。美债收益率下行。美元指数走弱，非美货币走强。原油下跌黄金价格修复。
　　投资建议
　　报告期内受到美伊局势、国内PPI转正、资金面宽松等因素影响，债市整体呈现震荡走强。短端利率在流动性宽松推动下有所下行，长端虽然受美伊局势影响表现有所震荡，但在国内物价数据落地后整体走强。我们认为PPI转正、CPI温和修复同步印证基本面修复走势，结合地缘政治冲突带来的潜在输入性通胀扰动，长端利率震荡格局或延续，建议均衡配置，把握结构性机会。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储货币政策超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超预期；市场波动超预期。