核心观点
　　利率债：国债收益率多数下行，期限利差收窄：2026年01月30日2026年02月06日期间，央行总计开展22,830.00亿元逆回购操作，共25,865.00亿元逆回购到期，净回笼3,035.00亿元。银行间资金价格多数下行，其中，DR001下行5.27BP至1.2750%；DR007下行13.13BP至1.4613%。交易所资金价格多数下行，其中，隔夜GC001下行24.70BP至1.3820%，GC007下行0.70BP至1.6070%。2026年02月02日-2026年02月08日期间，利率债一级市场发行11,606.73亿元，到期偿还2,773.00亿元，净融资8,833.73亿元。2026年01月30日-2026年02月06日期间，国债现券收益率多数下行，3年期、5年期、7年期、10年期收益率分别下行2.05BP、2.09BP、0.94BP、0.10BP至1.3809%、1.5552%、1.6665%、1.8102%；1年期收益率上行2.08BP至1.3207%。10Y-1Y期限利差从51.13BP收窄至48.95BP。
　　信用债：信用债到期收益率多数下行：2026年02月02日-2026年02月08日期间，信用债一级市场新发行953只（包含同业存单），发行规模共计10,274.17亿元，环比增加2,290.25亿元；信用债总偿还3,271.74亿元，净融资额为7,002.43亿元。按债券发行种类分类，公司债发行只数占信用债发行总数比例最大。按债券评级分类，AAA级发行规模为3,706.71亿元，占总发行量71.11%。期限方面，信用债发行主要以5-10年为主。按行业分类，建筑业发行只数最多。2026年01月30日-2026年02月06日期间，城投债到期收益率多数下行。其中AA评级的5年期到期收益率下行幅度最大，为4.89BP。中短期票据到期收益率多数下行。其中AA和AA+评级的3年期下行幅度最大，为1.99BP。
　　大类资产周观察：2026年01月30日-2026年02月06日期间，美三大股指涨跌互现。道指周涨2.50%，标普500指数周跌0.10%，纳指周跌1.84%。欧洲三大股指上行。德国DAX指数周涨0.74%，法国CAC40指数周涨1.81%，英国富时100指数周涨1.43%。美债收益率下行。美元指数走强，非美货币走弱。原油回落黄金期货走强。
　　投资建议
　　受资金面宽松及避险情绪支撑等因素影响，报告期内债券市场震荡走强，利率债收益率普遍下行，超长端表现亮眼；在信用债方面，我们认为交易盘对长久期信用债的参与度相对较低。临近春节，为了避免因取现等因素导致资金面紧张，央行通过逆回购、买断式逆回购和MLF等多种工具保持流动性合理充裕，叠加年初银行保险等机构的配置需求，债市或将得到支撑继续走强，投资者仍需关注新一届美联储主席调整可能带来的政策路径不确定性，引发全球流动性新变化，建议均衡配置，控制久期，把握结构性机会。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储货币政策超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超预期；市场波动超预期。