核心观点
　　从长周期表现来看，康波萧条期往往伴随经济增速下行与地缘博弈加剧。在此阶段，油、气、煤作为不可替代的战略性实物资产，其价格不仅具备抗通胀韧性，更能在滞胀环境下表现出明显优于一般金融资产的宽幅震荡或中枢上移特征。能源公司的投资逻辑转化为具备“自由现金流+高股息+持续回购”的红利资产。浪底战争的概率提升使能源资产的风险溢价系统性抬升，从国家能源安全的角度，需要重点关注新疆地区进行的能源自主可控建设。
　　行业动态信息
　　原油：美伊停火谈判开启，原油风险溢价回吐
　　美伊停火谈判开启，原油风险溢价回吐。本周初，受冲突升级及航道封锁忧虑推动，油价维持供应中断的极端定价，后停火协议达成的消息传出，导致前期积压的战争溢价回吐，周三随着更多撤军及复航细节披露，油价延续宽幅下探，周四周五维持较低水平震荡。总的来看，本周初油价上涨的核心驱动力是地缘危机引发的断供恐慌，而下跌的核心驱动力则是停火预期落地导致的风险溢价断崖式回吐。本周，Brent原油现货均价为130.42美元/桶，环比上涨14.35%；WTI原油现货均价为103.98美元/桶，环比上涨11.83%。
　　新疆煤化工：能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代
　　从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。
　　天然气：以色列最大天然气田恢复运营
　　据以色列能源部4月4日消息，以色列已恢复位于地中海东部的利维坦天然气田运营。该气田是以色列最大的天然气田，此前因地区局势升级已停运32天。恢复运营旨在恢复向埃及和约旦的天然气出口。本周，NYMEX天然气均价2.76美元/百万英热，较上周-3.0%；欧洲TTF天然气近月期货合约价格46.97欧元/MW h，较上周-7.5%。
　　风险提示：国际油价大幅波动风险；下游需求复苏不及预期风险；产能过剩与政策调控风险