核心观点：
　　石油石化：美伊谈判存在较大分歧，短期油价或高位震荡。据ifind数据，2026年4月2日-2026年4月10日，WTI原油期货收盘价下跌15.13%，布伦特油期货收盘价下跌13.71%。一周重点事件：4月5日，伊朗重申继续封锁霍尔木兹海峡；4月6日，伊朗发动“真实承诺4”第98波打击，美两栖攻击舰被迫撤退；4月7日特朗普同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击，白宫官员称以色列已同意临时停火，4月8日伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议，并公布通过巴基斯坦提交给美方的十点计划核心内容；4月9日首艘非伊油轮过霍尔木兹海峡，但伊朗每日限不超15艘通航，当日仅10艘船舶通过海峡，和停火前几无差别；4月12日伊美第三轮谈判结束，双方就“霍尔木兹海峡管控”“海外资产解冻”“、铀浓缩”等核心议题上存在严重分歧。短期我们认为中东地缘风险阶段性升温风险尚存，就霍尔木兹海峡控制权、铀浓缩及伊核等问题要达成协议的难度较大，谈判推进情况不容乐观；且近期通过霍尔木兹海峡船舶数仍有限，距离恢复正常流量较远，全球石油供应趋紧的情况仍在发酵，因此短期我们认为能化品供应潜在危机尚未解除，油价和化工品价格走势或仍偏强。
　　氟化工：地缘冲突引发原料价格普涨，氟制冷剂高位持稳。据钢联数据，热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳，当前制冷剂工厂行业开工率整体提升，内外贸市场有序接单，库存处于历史低位，市场货源偏紧。供给端总量受控，2026年HFCs生产配额核发公示，总量为797845吨，同比增加5963吨，配额增加品种：HFC-134a增加3242吨，HFC-245fa增加2918吨，HFC-32增加1171吨等，品类间配额调整比例从10%调增至30%。需求端，国内售后市场补库启动，出口订单回暖，外贸询单与出货量同步提升。2026年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将“优化‘两新’政策实施”作为2026年重点工作，为“十五五”开局之年的扩内需、促转型工作划定方向。综上，国际地缘冲突引发原料价格高涨，短期内成本攀升拉动氟化工产品价格上涨，同时在供应偏紧且需求良好的背景下，预计制冷剂后市将延续高位探涨走势。
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：伊朗地缘局势阶段性升温风险尚存，俄乌地缘风险尚存，短期内油价在85美元/桶左右的位置支撑偏强；本轮美以伊冲突以来，霍尔木兹海峡经历首次真正意义上的封锁，且涉及大部分中东石油主产国，不论是油运还是炼厂生产均受较大影响，后续即使战争逐渐平息，霍尔木兹海峡恢复通航和炼厂设施重启、油田复产均需数周甚至更长时间，叠加原油浮仓量消耗和多国释放石油库存使供应缓冲垫被削薄，因此我们认为本轮冲突后油价中枢难回60美元/桶左右的低位，中期来看，新的中枢或上移至80美元/桶左右。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石油、恒力石化。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端则在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。