核心观点及策略
　　上周贵金属价格继续呈反弹之势，主要因美伊达成两周临时停火协议，并同意在巴基斯坦伊斯兰堡会面进行谈判，市场对中东冲突继续升级的担忧缓和，市场风险偏好抬升，金融资产普遍反弹，贵金属价格也跟随震荡上行。
　　根据最新消息，周末在巴基斯坦伊斯兰堡举行的美国与伊朗谈判未能达成协议，双方分歧依然明显。万斯表示，美方已明确提出自身“红线”及可接受与不可接受的条件，而伊朗方面“选择不接受这些条款”。伊朗则称，由于“美方的贪婪和野心”，双方仍未达成协议。美伊谈判破裂后，特朗普称如果伊朗拒绝妥协，将控制霍尔木兹海峡打击伊朗经济。伊方则坚持海峡通行必须获得伊朗许可，双方在控制权问题上根本对立。美中央司令部称：4月13日起封锁伊朗港口海上交通。
　　美伊谈判无果而终，但战火未必立即重燃，停火窗口尚存、"边打边谈"或成常态。大规模军事升级风险依然隐现，霍尔木兹海峡困局悬而未决，预计原油将重新获得风险溢价支撑，短期贵金属价格走势将再度承压，银价表现会弱于金价，金银比价有望进一步向上修复。地缘信号仍在反复切换，密切关注美伊局势变化。
　　风险因素：中东地缘冲突演变超预期