本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。4月6日～4月10日，SW纺织服饰指数上涨3.7%，跑输SW全A指数1.5pct。其中，SW服装家纺指数上涨3.0%，跑输SW全A指数2.2pct；SW纺织制造指数上涨6.0%，跑赢SW全A指数0.8pct。
　　近期行业数据：1）社零：1-2月社会消费品零售总额8.6万亿元，同比增长2.8%。2）出口：2月我国纺织服装出口金额224.4亿美元，同比+73.4%。分拆看，2月纺织纱线、织物及制品出口额113.8亿美元，同比+83.0%，服装及衣着附件110.6亿美元，同比+64.5%。3）棉价：4月10日，国家棉花价格B指数报于16,885元/吨，本周上涨1.4%。郑棉主力合约报于15,705元/吨，本周上涨2.9%。国际棉花价格M指数报于83美分/磅，本周上涨3.1%。ICE2号棉花主力合约报于75美分/磅，本周上涨6.3%。4）澳毛价格：4月1日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1234美分/公斤，同比上涨56.8%，月内上涨2.7%，年内上涨20.9%。
　　【本周板块观点】
　　纺织：迅销业绩创新高，再度上调全年业绩指引。FY26H1（2025/9-2026/2），迅销收入2.1万亿日元，同比+14.8%，归母净利润2793亿日元，同比+19.6%，收入、利润创新高。业绩指引再度上调，FY26全年收入指引上调至3.9万亿日元，上调幅度为2.6%，归母净利润指引上调至4800亿日元，上调幅度为6.7%。伴随优衣库业绩增长，优质代工龙头或将受益，梳理优衣库产业链标的，中游代工企业包括申洲国际、晶苑国际、开润股份等，上游制造企业包括百隆东方等。
　　服装：迅销FY26H1业绩超预期，公司上调全年业绩指引。迅销发布FY26H1业绩，收入、利润创新高，业绩超预期，公司上调全年业绩指引。分业务看，日本优衣库收入5817亿日元，同比+7.4%，主要系全年商品策略见效，低温时段冬装热销；海外优衣库收入1.2万亿日元，同比+22.4%，其中中国大陆、韩国、东南亚、印度、澳洲、北美、欧洲均实现双位数增长；GU收入1684亿日元，同比+1.6%，全球爆款基础款受年轻人欢迎。
　　【本周重点回顾】
　　港股运动板块2025年年报总结：板块业绩超预期，彰显需求韧性及管理能力。25年港股运动板块业绩普遍超预期，彰显需求韧性及灵活的管理能力。渠道结构持续优化，新店型加速落地，电商渠道引领增长。2026年赛事大年，各品牌产品储备、营销赞助蓄力积极，有望提振体育消费热情及板块关注度。
　　【行业观点与投资分析意见】
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：申洲/华利/裕元/伟星/晶苑。
　　服装家纺：围绕未来消费趋势，寻找具有渗透率空间的方向。①高性能户外：李宁/安踏体育/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注伯希和；②社交服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思，建议关注锦泓集团；③睡眠经济：罗莱/水星。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。