本篇报告解决了以下核心问题：
　　传统供给分析对政策松紧、审批节奏多为定性描述，无量化度量。本报告原创监管时滞系数（量化审批节奏）、再融资损耗率（量化预案落地概率）两大指标，精准刻画供给端政策维度特征，填补了传统分析的空白，得出2026年初监管层释放再融资边际放松信号，审批提速、预案流产概率降至极低，供给端政策约束大幅缓解的核心结论，同时展望未来，政策宽松将推动转债真实供给压力逐步传导至二级市场，供给将边际改善。
　　传统供给总量分析多以净供给衡量真实压力、忽略解禁抛压与自然衰减对冲影响。本报告构建NLSI指数（整合显性冲击、隐性冲击、自然衰减），科学测算转债真实供给压力，得出2026年3月转债市场仍处于供给收缩状态，但边际压力显著缓解的结论，展望未来，随着新券发行放量，NLSI指数有望由负转正，供给收缩格局将逐步改善。
　　本报告打造多维度原创量化指标：以<AA-/<AA/<AA+排他率界定严监管资金可投边界，以信用利差斜率定量化判断市场风险偏好，以SPS指数（宏观+行业）精准度量交易情绪与资金溢价，以RPI指数量化转债基金风险差异，实现需求端全维度量化研判，得出2026年3月交易型需求主导且行业分化显著，可转债基金成微观结构脆弱点的核心结论，展望未来，随着再融资新规落地，排他率或进一步上行，而宏观SPS临近高位，交易型溢价上行空间有限，市场脆弱性上升。
　　我们使用了“政策-总量-结构”三维供给视角与“监管-宏观-微观”三层需求框架，搭建全维度原创量化指标体系，明确2026年3月转债供需呈现“政策解绑驱动供给收缩改善，需求高涨且行业属性主导分化”的整体格局，结合指标趋势，为投资者提供了趋势判断（供给收缩仍有支撑、交易溢价难再提升）、结构择券（慎追高SPS题材赛道）、风险规避（警惕转债基金回撤）的实操性建议。
　　风险提示
　　市场流动性风险、信用风险、可转债强制赎回风险、估值波动风险、政策与监管风险、策略失效风险、利率风险