本篇报告解决了以下核心问题：最新一周债市卖方与买方的观点情绪变化。
　　本周（03月31日-04月07日）固收买卖方情绪指数持续回升，买方情绪亦由负转正。虽然二季度仍有政府债供给压力，但4月债市配置力量或上升，供需有望达成平衡，债市整体或延续区间震荡格局。通胀风险仍是当前市场高度关注的因素，关注即将发布的通胀数据。此外，资金宽松及避险因素推动了短端利率的下行，也建议关注行情从短端向长端传导的机会。
　　卖方视角，债市情绪有所上升。基于对25家卖方机构观点的统计分析，债市情绪有所上升，部分卖方机构观点转为偏多。从市场情绪的角度出发，目前卖方持中性偏多态度，情绪较（03月24日-03月30日）上升，9家偏多，13家中性，3家偏空，其中：①36%机构持偏多态度，认为3月数据大概率回落叠加外部冲击下央行呵护加码，4月资金利率下行超预期、若DR007持续低于1.40%将强化“由短及长”的做多逻辑，长端利率拐点临近。二季度债市预计震荡修复并压降期限利差，10Y有望向1.6% –1.7%靠拢、30Y在2.3%上方继续下跌空间有限且存在交易博弈机会；②52%机构持中性态度，认为当前仍处在“胀与滞”验证期与政策观察期，资金面偏松但缺乏单边催化，债市以区间震荡为主。主流判断10Y大概率在1.75%–1.90%箱体运行，短端下行空间有限，长端对油价通胀与供给节奏更敏感但上行也受央行呵护与需求偏弱约束；③12%机构持偏空态度，认为经济与名义增长回升、通缩缓解叠加油价冲击推升输入型通胀风险，使宽松必要性下降且央行买债缩量，收益率仍面临回调/上行压力。在此背景下，长端与超长端对通胀与供给更敏感，曲线偏陡的格局可能延续。
　　买方视角，情绪指数有所上升。基于对31家固收买方机构观点的梳理，我们发现买方观点中偏多观点数量增加，整体观点中性偏多。从当前市场买方观点来看，8家偏多，17家中性，6家偏空，其中：①26%机构持偏多态度，认为银行超储充裕、财政扰动可控，4月资金利率中枢仍可能偏低，短端在宽松环境下仍有支撑。超长端方面，公募与交易盘头寸相对有限、风险释放后下跌动能不足，情绪有望从拥挤的中短端向超长端传导；②55%机构持中性态度，认为资金偏宽松支撑中短端，但短久期不少已被买到负carry/性价比下降，继续做多的确定性不强；同时长端受油价通胀预期、供给与地缘反复扰动，难形成单边趋势；③19%机构持偏空态为度滞，涨认与通胀再定价、资金价格回升、供给与赎回扰动、长端技术偏空。
　　风险提示：流动性风险；数据统计与提取产生的误差；相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来；金融监管超预期；利率波动风险超预期。