展望4月，美伊冲突、业绩披露期是市场节奏和风格的重要影响因素，历史上4月业绩披露期大盘风格、价值风格明显占优，美伊局势不确定性仍大，成长风格的修复有待于更加明朗的信号，从全月来看成长价值继续均衡。大小盘方面，4月中大盘风格有望占优。推荐指数主要包括上证50、沪深300、300质量、300能源、300材料等。
　　风格展望：中大盘为主，成长修复有待于流动性担忧缓解。推荐指数组合包括：上证50、沪深300、300质量、300能源、300材料。第一，4月是一季报和年报集中披露窗口，市场从追逐题材到业绩定价，历史上4月大盘风格、价值风格明显占优。第二，基本面方面，年初以来国内经济基本面平稳修复，好于市场预期；且能源价格中枢上移推动PPI持续回升，有利于顺周期价值板块的表现。第三，美伊局势不确定性仍大，流动性风险综合指标处低风险区域，对成长风格有一定压制，成长风格的修复有待于更加明朗的信号。第四，资金层面，关注融资资金和重要机构的动向，如果美伊局势进一步超预期导致市场超跌，可能引发融资资金的流出规模进一步扩大，这将加剧小盘股的压力。但如果市场超跌触发了重要机构的稳定市场机制，带动A股的风偏修复，那么类似于2025年4月市场企稳后，小盘股可能会有更大的弹性。
　　大类资产表现复盘：滞胀交易持续，原油大涨，资产普跌。股票市场方面，A股>美国>港股，全球权益市场均受到滞胀交易的压制。外汇方面，美元指数走强，再度涨超100的关键心理关口，但人民币彰显韧性。大宗商品方面，贵金属大幅回调，原油价格大涨。债市方面，美债利率大幅走高，中债利率小幅上行，中美利差走阔。
　　流动性与资金供需：4月增量资金或保持紧平衡，ETF有望成为主力增量资金。宏观流动性方面，2026年3月银行间资金面自发性宽松，4月资金面宽松格局有望延续。外部流动性方面，中东战争导致滞胀担忧升温，市场预期美联储2026年不降息，美元指数及美债利率或维持强势。股票市场资金供需方面，3月股票市场可跟踪资金供需紧平衡，新发基金继续成为主力增量资金。资金供给端，新发偏股基金规模回升，ETF净流出规模缩小，融资资金风险偏好回落继续净流出。资金需求端，重要股东净减持规模扩大；IPO发行规模回升，再融资规模回落，资金需求规模稳中有升。3月主力增量资金方面，新发基金成为市场主力增量资金。
　　市场情绪与资金偏好：3月万得全A股权风险溢价冲高回落，主要指数震荡回落。风格上，大盘价值风格为3月份相对占优的风格，而小盘风格交易集中度目前相对偏低。行业上，由于美以伊战争爆发，霍尔木兹海峡被封闭，油价大涨，加剧了市场对经济滞胀的担忧，最终风险偏好大幅降低，前期表现较强的行业均出现了大幅调整。
　　风险提示：经济数据不及预期，海外政策超预期收紧