本文从美以伊冲突切入，认为冷战结束后形成的全球政治经济秩序正受到巨大冲击，全球政治不确定性加强，一个更加冲突、动荡的世界已经展开。一方面，已爆发的俄乌（欧洲）、伊朗（中东）冲突尚未平息，其影响或将持续存在；另一方面伴随着大国博弈升温、资源武器化、全球军备扩张，全球地缘风险中枢或已抬升。
　　如何理解伊朗局势与全球地缘风险？全球地缘风险或已中枢上移。2022年俄乌冲突的爆发是对冷战后世界秩序的挑战，成为本轮地缘风险上升的起点；此后巴以冲突（2023年）、十二日战争（2025年），2022-25年全球地缘风险指数均值相较前十五年（2007-21年）已上升超过50%。因此，2026年美以伊冲突的爆发或不能被单纯视作局限于中东的地缘冲突，它应被嵌入由俄乌冲突开启的、对冷战后国际秩序的持续冲击之中。随着全球进入地缘动荡期，地缘风险对全球能源价格的影响或也更为明显。此次美以伊冲突若最终霍尔木兹海峡无法得到妥善安排，可能导致地缘风险溢价在能源和运输定价中相对长期存在。
　　为什么全球地缘风险上升？
　　美国对外战略转向导致地区秩序动荡。2010年代以来，伴随着美国国内面临一系列政治经济矛盾，且影响逐渐外溢至美国对外战略；结合美国与崛起大国相对实力的变化，导致美国对外战略叙事面临冷战后根本逻辑的转变，即从美国领导下的所谓“自由主义霸权”转向基于成本收益考量的“大国竞争”叙事。美国试图实现战略重心转移，减少在战略重要性下降地区的资源投入（如欧洲），集中精力和资源于更紧要的地区和挑战（如西半球和印太）。但是冷战结束后美国的盟友体系建立在美国为盟友提供军事和安全保护的基础上，美国的战略转向直接冲击了盟友信心和地区秩序，欧洲与中东便是两大爆发点。
　　资源品武器化趋势再现，涉及能源、关键矿产、港口航道。限制或扰乱资源流动是一种极具效力的全球权力工具。从大国博弈角度看，特朗普2.0政府将该阶段的重点放在科技博弈和经济安全上，其中核心之一就是保障关键供应链与资源获取；从资源国角度看，则希望借助掌握的资源提升自身博弈筹码；资源品再次成为具有吸引力的地缘经济胁迫工具，此次伊朗对霍尔木兹海峡的策略性封闭或为其他国家提供启发。从受影响品种看，资源品武器化趋势已经从传统能源拓展至关键矿产、港口航道。从受影响地区看，大国资源博弈或将更聚焦亚非拉地区。对各地区资源品政治风险进行排序：美洲、中东风险最高，澳洲、欧洲等次之；非洲作为潜在大国重点博弈区，未来或存在较大上升政治风险。
　　主要国家积极提升军备，或为后续新的地缘紧张创造条件。在地缘风险显著升高的后续1-2年，全球军费开支倾向于增长提升。2022年以来随着地缘冲突频发、美国对外战略转变冲击盟友信心、全球普遍存在强烈的安全自主需求，全球军费开支持续增长，2024年全球军费开支占GPD比重升至2.5%，欧洲、中东、日本等地区与国家尤其明显，且美欧日已提出未来进一步增加军费开支的计划。在地缘中占据重要位置的国家积极扩充军备，“安全困境”成为可能，或将为后续新的地缘紧张创造环境。
　　短期伊朗局势展望。综合考虑美政府表态（军事行动将持续2-3周）、特朗普声称5月中旬访华（中国外交部未确认）、5月美国中期选举进入密集初选，4月底之前或是特朗普划定的缓和局势的窗口期。但美军的撤出不意味着局势的平稳，后续有可能演化为低烈度但长期的地区冲突，这取决于美伊是否能达成协议。如果未达成协议，那么存活下来但被严重削弱的伊朗政权或将更频繁地威胁使用霍尔木兹海峡武器，能源供应端面临长期扰动。
　　建议关注当前地缘紧张及大国博弈下主线：地缘紧张凸显资源安全重要性，包括能源、关键矿产（尤其涉及军事、算力等战略领域）及其关键运输环节；长期看科技自主仍是大国竞争主线，包括半导体、高端装备等国产替代方向。
　　风险提示：美国政策变化超预期；国际关系变化超预期；地缘局势缓和。