国内方面，中东美伊冲突大幅推升国际油价已传导至国内，3月制造业PMI原材料购进、出厂价格指数均飙升，预计3月PPI环比1.0%，对应PPI同比涨幅或在0.5%左右。但年内各部门最重要的任务之一就是推动物价回升，进而有较高的价格上行容忍度。
　　资产方面，1）美国就业数据超预期，降息概率进一步下挫，本周美股或延续跌势。2）只要美伊继续僵持，4月全球风险就将加剧。如何传导？三条路径：美伊局势延续僵持→国际油价在100美元/桶上方波动→美元指数保持在100上方→新兴市场本币贬值压力剧增→资产抛售→流动性风险上升；油价在100美元/桶上方→美国下半年经济衰退担忧加剧→新兴国家外需放缓→全球经济衰退→压制风险资产；高油价+强就业→美联储货币政策边际收紧（不降息甚至加息预期重燃）→美国股债齐跌→全球风险偏好收缩。我们坚持此前的观点，若美国仍能掌控局势，基于5-9月为中期选举地方初选密集期，特朗普将谋求在4月释放风险，以换取5-9月更多政策空间以及美股上行空间。同步来看，国内权益也将在节奏上受到一定影响。
　　1、国内方面：1）上周30大中城市商品房销售数据大幅改善，或受益于中小学春假，关注后续地产改善持续性。2）中东美伊冲突大幅推升国际油价已传导至国内，3月制造业PMI原材料购进、出厂价格指数均飙升，预计3月PPI环比1.0%，对应PPI同比涨幅或在0.5%左右。但年内各部门最重要的任务之一就是推动物价回升，进而有较高的价格上行容忍度。
　　2、海外方面：1）3月美国非农新增就业人数17.8万人，远超预期与前值；失业率4.3%，前值4.4%。降息预期暂时处于冰点。2）3月28日美国保守派政治行动会议非正式投票中，副总统万斯获53%支持率，大幅超出第二名国务卿鲁比奥35%的得票率，反映了共和党内目前占上风的保守派内部主流意向。万斯持“厌战、美国优先”立场，贴合国内反战呼声；鲁比奥坚持强硬鹰派，获军工与能源资本支持。
　　3、资产方面：1）美国就业数据超预期，降息概率进一步下挫，本周美股或延续跌势。2）只要美伊继续僵持，4月全球风险就将加剧。如何传导？三条路径：美伊局势延续僵持→国际油价在100美元/桶上方波动→美元指数保持在100上方→新兴市场本币贬值压力剧增→资产抛售→流动性风险上升；油价在100美元/桶上方→美国下半年经济衰退担忧加剧→新兴国家外需放缓→全球经济衰退→压制风险资产；高油价+强就业→美联储货币政策边际收紧（不降息甚至加息预期重燃）→美国股债齐跌→全球风险偏好收缩。我们坚持此前的观点，若美国仍能掌控局势，基于5-9月为中期选举地方初选密集期，特朗普将谋求在4月释放风险，以换取5-9月更多政策空间以及美股上行空间；国内权益也将在节奏上受到一定影响。
　　货币流动性跟踪（3月30日——4月3日）
　　资金面充裕，资金价格中枢持续下行，央行连续“地量”逆回购操作
　　流动性复盘：
　　上周正处跨季时点，周一、周二央行延续逆回购净投放，进入4月后，央行逆回购连续“地量”操作；通常而言，4月份资金面很宽松，叠加当前银行负债端相对比较充裕、央行亦有意调控短端资金利率，避免快速下行。以R001、DR001及R007、DR007为例，上周资金价格中枢均值分别较前一周变动5.03、-4.95、-4.83、-2.88bp。
　　公开市场操作方面，3月30日—4月3日，累计开展3040亿元7天期逆回购操作，单周实现净回笼1702亿元；此外，开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，对冲下周11000亿元到期资金量。往后看，本周（4月7日—4月10日）7天逆回购整体到期3040亿元，3个月期买断式逆回购到期11000亿元，21天国库现金定存到期700亿元。
　　货币市场：
　　资金价格方面，截至4月3日，R001、DR001、R007、DR007价格分别为1.2892%、1.2340%、1.3931%、1.3372%；周度均值来看，资金价格较前一周分别变动-5.03、-4.95、-4.83、-2.88bp。成交量方面，银行间质押式回购日均成交额71913.62亿元，较前一周减少了7460.75亿元。
　　政府债：
　　上周，地方政府债净融资399.68亿元，国债净融资3144.60亿元，合计净融资约3544.28亿元，政府债净缴款合计为1882.40亿元。按照目前披露的发行计划来看，本周（4月7日-4月10日），地方政府债计划发行1899.10亿元，净融资74.72亿元，国债计划发行3020亿元，净融资规模2230亿元。
　　同业存单：
　　一级市场方面，截至4月3日，各期限同业存单利率均值中枢较上周走势出现分化。具体来看，上周1M、3M、6M、9M、1Y同业存单利率中枢分别为1.4746%、1.5262%、1.5840%、1.5607%、1.6239%。二级市场方面，周度均值来看，1月AAA同业存单下行4.12bp，3月AAA同业存单下行3.01bp，9月AAA同业存单下行2.98bp，一年AAA同业存单下行2.86bp。
　　大类资产表现跟踪（3月30日——4月3日）
　　权益：
　　1）A股市场：三大指数继续震荡下行。
　　2）港股市场：低位震荡，周度收涨。
　　3）美股：三大指数震荡修复。
　　债券：
　　1）国内：短端利率下