4月是一季报和年报集中披露窗口，市场从追逐题材转向深耕业绩，使得大盘风格占优概率较高。具体到今年而言，一季报业绩披露中，AI产业链板块的业绩仍有望保持较高增长，另外顺周期涨价方向也有望实现业绩高增长，即偏价值和偏成长的方向都有部分行业实现业绩高增长。基于此，4月市场成长价值风格可能继续呈现相对均衡的状态，大盘风格更加占优。
　　4月市场风格有何季节性特点：4月是一季报和年报集中披露窗口，市场从追逐题材转向深耕业绩，使得大盘风格占优概率较高。具体而言，大盘优于小盘的概率是80%，大盘跑赢万得全A的概率是70%，明显高于小盘风格；价值跑赢成长的概率是80%，价值跑赢万得全A的概率是80%。两维度来看，大盘价值风格也明显优于其他风格，占优概率60%；且跑赢万得全A概率为80%。在主要宽基指数中，上证50最优及跑赢万得全A的概率均比较高；相比之下中证1000占优概率较低。风格策略指数中，质量风格占优概率较高。
　　货币政策与利率：上周（3/30-4/3）央行公开市场净回笼1202亿元，未来一周将有3040亿元逆回购、700亿元国库现金定存到期。货币市场利率下行，短端国债收益率下行，长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率均下行。截至4月3日，R007下行11.4bp，DR007下行10.3bp，1年期国债收益率下行1.6bp，10年期国债收益率上行0.3bp，同业存单发行规模减少4385.8亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金净流出规模扩大。融资余额下降，融资资金净卖出280.6亿元；ETF净流出227.9亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅医药生物。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
　　市场偏好：行业偏好上，农林牧渔、有色金属、综合获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净赎回为主，其中A500ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，其中医药ETF赎回较多，新能源&智能汽车ETF申购较多。净申购最高的为华夏国证自由现金流ETF；净赎回最高的为华宝中证医疗ETF。
　　海外变化：PPI数据全面超预期，美国2月非农就业岗位大幅减少，滞胀担忧升温，市场预期美联储2026年不降息。美国劳工统计局发布的数据显示，2月美国最终需求生产者价格指数（PPI）环比大涨0.7%，远超市场预期的0.3%；同比涨幅升至3.4%，同样大幅高于预期。美国劳工部6日公布的数据显示，美国1月份非农新增就业人数从增加12.6万人上修至增加16万人；2月份非农新增就业人数从减少9.2万人下修至减少13.3万人。2月美国失业率从前月的4.3%升至4.4%。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。