核心要点：
　　医疗耗材板块上周上涨0.73%
　　根据wind，上周，医药生物报收8152.75点，上涨2.26%，涨幅排名位列申万一级行业第2位，跑赢沪深300指数3.63个百分点；医疗服务报收6649.46点，上涨3.57%；中药II报收6205.76点，上涨1.32%；化学制药报收12748.3点，上涨3.12%；生物制品报收6096.47点，上涨2.68%；医药商业报收5303.97点，上涨5.65%；医疗器械报收6260.51点，下跌0.54%。医疗耗材报收6126.81点，上涨0.73%。
　　医疗耗材板块PE（ttm）36.5X，PB（lf）2.65X
　　根据wind，截至4月3日收盘，当前医疗耗材板块PE为36.5X，相较上周环比下降-0.35X，近一年PE最大值为40.1X，最小值为28.88X；当前PB为2.65X，近一年PB最大值为2.92X，最小值为2.13X。
　　行业动态及上市公司重要公告
　　（1）国家医保局发布《医疗服务价格项目立项指南解读辅导（第1期）》：
　　3月24日，国家医保局发布《医疗服务价格项目立项指南解读辅导（第1期）》，首次系统明确医用耗材收费的三种情形，基本物耗计入医疗服务项目价格，医疗机构不得额外收费，功能特殊的同类产品符合特殊条件时可单独收费，基本物耗之外的其他一次性耗材原则上单独计费，但需通过集中采购和支付工具形成价格制约。（来源：国家医保局）
　　基本物耗不再单独收费，意味着原本依赖医院渠道获取收入的低值耗材生产企业的销售模式将面临调整，低值耗材企业需注重成本控制，在集约化采购中保持竞争力，或向更高附加值的品类延伸，完成产品升级。对于高值耗材而言，同质化产品面临一定销售压力，而真正具备功能特殊性、技术壁垒足够高的产品仍能享有独立的收费空间。这意味着高值耗材内部的分化将进一步加剧，技术驱动的创新型企业与缺乏核心竞争力的企业之间的估值差距将继续扩大。
　　投资建议
　　基本物耗不再单独收费的政策对产品线单一、主要依赖低值耗材的中小企业造成冲击，缺乏成本规模优势、缺少向高附加值品类转型的研发实力的企业业绩端或将承压，龙头企业在规模化生产和成本控制方面的优势将进一步凸显。此外具备实质创新的高值耗材产品更加值得关注，近期上市公司财报密集发布，部分高值耗材头部企业业绩表现良好。
　　维持医疗耗材行业的“增持”评级。建议关注：（1）产品线丰富、创新程度高的植介入、电生理等高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等；（2）业绩边际改善的部分骨科耗材企业，如威高骨科等。
　　风险提示
　　（1）医保控费政策趋严的风险；（2）高值耗材企业研发进展不及预期风险；（3）新产品商业推广不及预期的风险。