市场策略信心胜黄金，耐心等回报
　　短期我们维持指数区间震荡整固的观点。当前中东局势尚未平息，海外市场风险评价仍在上升，全球风险偏好仍有下行空间，但外乱内稳格局不变，国内市场对海外风险的定价正趋于充分，在中国特色稳市机制下，指数下行有底越来越成为共识。保持信心与耐心，逢低关注具备中盘蓝筹特征的宽基类品种。
　　相关ETF：中证500ETF(561350/510500/510590)、
　　现金流类ETF(159235/159399/159225/159233)
　　风格策略周期分化制造蓄势，中盘蓝筹仍在演绎
　　地缘冲突强化能源自主重要性，中盘蓝筹风格不仅不会削弱，反而将从单纯的周期涨价逻辑，向更广义的“安全”与“自主”方向扩散。当前周期板块随着市场预期逐渐充分，上行空间已收敛，农业、煤炭、稀有金属、交运等细分领域仍存投资机会。下阶段积极关注制造板块的投资机会。在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中国具备全球竞争优势的光伏等新能源行业有望成为制造板块的核心主线。
　　相关ETF：农业ETF(159825/159827)、畜牧养殖ETF(516760/159865/159867)、光伏ETF(516880/516290/159864/159863)
　　行业策略稀土：全球超额备库开启，稀土价格空间打开
　　在全球地缘政治不确定性提高的大背景下，稀土作为国内最具优势的战略产业之一，有望持续发挥战略价值，稀土板块盈利、估值有望迎来双击。供给方面，国内逐步落地稀土总量调控管理政策，且稀土配额近年呈现降速态势，而海外虽然自建稀土供应链意愿较强，但进度普遍缓慢，而且产能增量普遍集中于美日欧等国家，这意味着未来国内外供给增量均倾向于被“锁定”，远期供给刚性继续强化；需求方面，中国实行出口管制后，海外稀土价格大幅上涨，考虑到海外终端（尤其是军工领域）的刚性需求难以被满足，其超额备库意愿或明显增强，目前海外已经推出稀土价格下限/商业储备等机制，未来稀土的“反向备储”或持续进行，而且可以通过稀土磁材的出口向国内传导，看好稀土价格中枢的上移。
　　相关标的：北方稀土(600111，买入)、包钢股份(600010，未评级)、中稀有色(600259，未评级)、盛和资源(600392，未评级)、中国稀土(000831，未评级)
　　相关ETF：稀土ETF(159713/159715/516780/516150)
　　主题策略宇树机器人:应用场景及盈利水平提升产业链确定性
　　宇树科技发布招股说明书，提升了人形机器人产业链发展的确定性。市场担忧人形机器人商业化应用落地缓慢、盈利不清晰等问题。近期宇树发布招股说明书及问询函回复公告，我们认为将提升人形机器人产业链发展的确定性，进而强化市场信心，并带来投资机会。在公告中，我们看到宇树2025年人形机器人出货量超5500台，形成了销量规模和应用；公司通过核心技术自研、规模化生产及供应链优化，形成了较好的盈利表现，验证了人形机器人产业商业化的可行性。
　　相关标的：震裕科技(300953，买入)、杭叉集团(603298，买入)、永创智能(603901，买入)
　　相关ETF：机床ETF(159663)
　　风险提示:全球地缘政治的不确定性、海外稀土供给超预期释放、场景需求落地不明确导致低于预期等风险