行情回顾
　　纯碱：
　　3月郑州纯碱期货合约整体呈现先扬后抑、震荡下行的走势。月初，受中东地缘冲突升级、国际油价大幅上涨的影响，主力合约从1194元/吨冲高至1330元/吨；月中至月末，随着地缘政治的波动，市场情绪计价有所衰退，市场逐步回归基本面交易，中下旬虽再度受到化工商品价格的带动上行，但价格整体承压回落，维持在1225元/吨附近震荡整理，截至3月31日，SA605合约收盘价为1177元/吨，较月内最高收盘价跌幅为6.29%。从整月走势来看，SA605合约整体围绕供需宽松的核心逻辑运行，供给端持续高位是压制价格的关键因素。尽管月内部分企业进行装置检修，但新增产能持续投放，有效填补了检修带来的供应减量。当前行业总产能已达4465万吨，周度产量保持在80万吨以上的历史高位水平。需求端表现偏弱，同样是基本面偏弱的重要原因。下游浮法玻璃行业仍处于产能出清阶段，冷修生产线持续增加，日熔量降至年内低点；叠加光伏玻璃开工率回落，对纯碱需求难以形成新的拉动。与此同时，成本端支撑及地缘政治等因素，对盘面形成阶段性扰动。展望4月，预计纯碱期价呈现震荡偏强运行，后续需重点跟踪新增产能释放节奏、“反内卷”相关政策落地进展，以及地缘政治局势变化。
　　玻璃：
　　3月玻璃期货主力合约FG605呈现冲高回落、震荡下跌的走势，截至月底收盘时创下本月新低，在“弱现实”与“强预期”中反复拉锯。3月初，受受地缘冲突扰动，原油价格上涨带动能化板块走强，玻璃在成本推升预期下反弹，3月9日触及月内高点1163元/吨。随后能源价格高位震荡，市场逻辑重回基本面交易。本月中旬至月底，FG605合约价格持续下行，月末收于1019元/吨，创2025年5月19日以来新低。本月玻璃期货盘面走出“倒V型”走势，核心驱动在于成本支撑的阶段性走强与快速消退。3月上旬，受中东地缘局势紧张影响，原油及天然气价格走高，玻璃生产成本抬升预期成为盘面主要上行动力；同时湖北地区推进玻璃行业清洁能源改造，石油焦产线成本压力加大，市场对低效产能出清的预期进一步增强，共同推升期价。进入下旬，地缘风险缓和信号显现，原油价格大幅回落，成本端支撑明显弱化，盘面随之掉头走弱。叠加供需基本面整体偏弱、社会库存高企带来的持续压制，期价重心持续下移。展望后市，短期FG605合约面临1000元/吨整数关口支撑考验，若该位置有效失守，价格或进一步下探去年低点。基本面方面，供需双弱格局延续，库存去化缓慢，终端需求尚未出现实质性改善，预计盘面维持震荡偏弱运行。中期需重点跟踪产线冷修进度、燃料成本波动及库存去化拐点；若下游需求持续疲弱，行业产能出清节奏有望进一步加快。