观点摘要
　　观点：供给端，产区基层仍有余粮待售，贸易商顺价出售前期库存，市场供应仍有增量，但基层粮源仅两成，4月陆续收尾，惜售情绪仍存挺价出货，港口库存仍处往年同期偏低位置。替代品方面，小麦价格小幅回落，对玉米无饲用替代优势，部分地区使用小麦替代，政策粮拍卖补充市场供应，大麦等进口谷物替代优势仍存，未来进口量或继续恢复性增加。需求端，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，但养殖业深度亏损，饲料企业库存水平偏低，刚需采购为主，库存或小幅增加。深加工企业加工利润明显改善，开工率提升，库存增加明显，但处于往年同期偏低水平，有补库需求。综上，现货方面，4月基层售粮将陆续结束，部分贸易商或陆续出货，同时叠加政策量持续投放，市场粮源供应或增加，而下游需求企业或适量提升库存，预计玉米现货价格或震荡偏强为主。期货方面，基层粮源仅剩两成并陆续收尾，供应收紧，市场情绪偏强，但2605/07合约上方受到新麦上市后的替代压力预期，持续上涨空间或有限，高位震荡为主。后续关注后期新麦长势、售粮进度以及谷物投放等国家政策。
　　策略：（1）现货企业：以消耗库存为主；（2）期货投资者：中长期多单获利减持后少量持有。
　　重要变量：收抛储及关税政策、地缘局势、天气等。