贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　特朗普全国讲话称美国在伊朗的核心战略目标接近完成但战事还将持续两到三周，如果未能达成协议则美国将打击伊朗能源基础设施并把伊朗带回石器时代，特朗普讲话没有给市场提供伊朗战争结束时点的清晰预期，市场定价伊朗战争与高油价阶段可能会持续更长时间，受其影响美元指数再次回到100上方而贵金属板块普遍回调，伦敦黄金回撤至4600美元/盎司附近。近期油价高位运行引发央行紧缩担忧进而削弱贵金属的流动性溢价，央行紧缩货币更有可能引发阶段性经济衰退从而打击工业贵金属的工业需求预期。我们预计在中东石油危机彻底解除之前贵金属板块持续面临调整压力，工业贵金属的调整幅度因工业需求预期削弱而相对加大；但地缘政治风险与风险资产调整也会提振黄金的避险需求，伦敦黄金已经展示出在3800-4200美元/盎司附近的支撑性。由于贵金属波动性持续高企，建议投资者持区间运行思路参与黄金交易，稳健交易者可关注多黄金空工业贵金属的对冲策略，但无论是单边交易还是对冲交易均应降低仓位并提高持仓灵活性以应对高波动性。本周关注伊朗战争局势、美国3月份就业数据、全球3月份PMI数据以及美联储主席讲话。
　　中线行情：
　　从中周期看，特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，为此需要各经济体实施更多经济刺激措施，避险需求和流动性溢价推动黄金中期内偏强运行；伊朗战争导致油价飙升和通胀中枢上移，可能倒逼欧美央行短期紧缩并阶段性削弱黄金的流动性溢价；但央行紧缩货币势必会进一步恶化经济增长动能，因此在中周期维度继续支持金价偏强运行。我们判断金价继续处于2015年12月以来的第三轮大周期牛市和2024年3月份以来的第二轮中周期牛市当中，但短周期金价可能因流动性折价、中东油国抛售和美元升值因素而承压，技术分析显示伦敦黄金下方支撑水平分别为3600和4100美元/盎司，3月下旬伦敦黄金初步展示出在4000美元/盎司上方企稳的迹象。鉴于贵金属板块波动性仍居高不下意味着双向波动幅度加大，建议配置型投资者以定投方式继续加大黄金配置，交易型投资者宜等待货币紧缩冲击消除后再做多黄金，或关注多黄金空银铂钯对冲交易，无论趋势还是对冲交易均应适当降低仓位且提高持仓灵活性。