核心观点
　　3月我国建筑业PMI录得49.3%，较上月提升1.1个百分点，景气度出现回升，其中新订单、投入/销售价格指数提升较多，叠加1-2月基建投资增速大增，显示市场需求回升，从业人员指数下降至40%以下，表明目前开工率仍处于较低水平。近期多家基建、专业工程建筑企业披露年报，业绩表现分化，多数基建央企业绩出现不同程度降幅，部分企业受减值影响较多；洁净室、化工工程等专业工程类企业保持较强韧性，新签合同额与营收业绩增长较快，境外工程依然是建筑企业核心增量来源。分红与现金流方面，尽管营收业绩有所承压，但经营性现金流多数转好，分红比例提高。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌3.2%，跑输大盘1.8个百分点。建筑子板块中，房建建设表现最好，跑赢大盘1.6个百分点。本周涨幅前三公司为国晟科技（+24.7%）、安徽建工（+13.1%）和中工国际（+10.3%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1014亿元，地方政府专项债到期449亿元，专项债融资净额565亿元。2026年新增专项债已发行总额11599亿元，发行进度26.5%。2）城投债：本周城投债融资总额451亿元，融资净额37亿元，较上周增加413亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额208亿元，2026年至今累计同比下降38%。
　　行业要闻：1）国家统计局：3月我国制造业PMI录得50.4%，较上月升1.4个百分点，建筑业PMI录得49.3%，较上月升1.1个百分点；（财联社）2）世界数据组织成立大会：丁薛祥指出，中国高度重视数据治理和数字经济发展，加快构建数据产权等基础制度，推动数据赋能产业升级、服务民生福祉、提升治理效能;（财联社）
　　行业观点：3月建筑业景气度提升，基建增速较快，建议关注中国建筑、中国交建、隧道股份、中国中铁、中国能建、鸿路钢构等企业，年报业绩表现分化，专业工程和出海企业表现较好，建议关注中国化学、中国核建、江河集团、北方国际等企业，上周力箭二号/天龙三号首飞，二季度我国多型火箭将首飞/尝试回收，建议关注布局卫星能源和太空钙钛矿的建筑企业上海港湾。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。