核心观点
　　1）国内航线燃油附加费大幅上调。自2026年4月5日起，国航、厦航、东航等多家航空公司将调整国内航线旅客运输燃油附加费收取标准，新标准较现行费率大幅上涨。根据各航司公告，此次调整后的具体收费标准为：800公里（含）以下航段，每位旅客收取人民币60元；800公里以上航段，每位旅客收取人民币120元。而在此次调整前，国内航线800公里以下和以上航段的燃油附加费分别为10元和20元。
　　2）2月份全球航空货运需求同比增长11.2%。近日，国际航空运输协会发布2026年2月全球航空货运定期报告。全球航空货运总需求，按照货运吨公里（CTKs）同比2025年2月增长11.2%（国际需求增长11.6%）。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月30日-4月3日）交运板块整体下跌，其中航空板块跌幅为6.63%，机场板块跌幅为3.09%。
　　航空机场：国内航线燃油附加费大幅上调
　　国内航线燃油附加费大幅上调。自2026年4月5日起，国航、厦航、东航等多家航空公司将调整国内航线旅客运输燃油附加费收取标准，新标准较现行费率大幅上涨。根据各航司公告，此次调整后的具体收费标准为：800公里（含）以下航段，每位旅客收取人民币60元；800公里以上航段，每位旅客收取人民币120元。而在此次调整前，国内航线800公里以下和以上航段的燃油附加费分别为10元和20元。
　　3月民航运输旅客量预计同比增长11.9%。航班管家测算3月民航旅客运输量约6651万人次，同比25年增长11.9%；3月份民航国内运力同比2025年增长5.6%，国内客流量同比2025年增长11.4%。3月境内航司中有36家航司航班量同比增长，三大航中国航、南航、东航同比分别增长11.6%、10.2%、4.9%。
　　2月份全球航空货运需求同比增长11.2%。近日，国际航空运输协会（IATA，以下简称“国际航协”）发布2026年2月全球航空货运定期报告。全球航空货运总需求，按照货运吨公里（CTKs）同比2025年2月增长11.2%（国际需求增长11.6%）。航空货运运力（可用货运吨公里，ACTKs）同比2025年2月增长8.5%（国际运力增长9.8%）。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中预计，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治因素或对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。