周度观点
　　◆铂钯走势：上周五铂钯维持震荡，铂金主力合约收涨1.65%报501.6；钯金主力合约收涨3.51%报376.5。周初美伊共同表有条件谈判，市场对冲突走向转为乐观定价，贵金属连续反弹，不过随后美国总统表示将在2-3周内对伊朗实施严厉打击，停战可能性迅速降低，美伊冲突反复，流动性风险担忧仍存，铂钯随板块波动。
　　◆宏观面：美国3月制造业PMI值为52.7，高于预期值52.3，前值52.4，制造业PMI延续扩张态势。就业方面，美国劳工部公布数据显示，美国3月失业率为4.3%，低于预期值4.4%，前值4.4%。美国2月通胀数据整体符合市场预期，不过原油价格的上涨进一步加剧通胀担忧，市场降息预期被加息预期取代。央行动态方面，鲍威尔谨慎偏鸽表态一度提振降息预期，不过随着油价高涨，年内降息的难度依然较高。
　　◆消息面：上周美伊均释放出结束中东冲突的意愿，地缘风险有所缓和，原油价格回落，贵金属连续反弹，不过美国总统就伊朗问题的最新发言粉碎市场对于冲突很快结束的希望，且伊朗方面声称最高领袖不批准谈判，将继续控制海峡，油价再度走高，流动性风险担忧再起，美伊谈判反复，贵金属上方压力仍存，短期中东局势变化仍是影响盘面的主要因素。
　　◆基本面：铂、钯在2026年预期呈现明显分化。铂金供应持续受限，南非占全球产量超70%，且需求结构多元，汽车尾气催化仅占约四成，其余来自投资、首饰及工业领域。在铂价上涨背景下，投资需求显著提升，同时氢能产业与商业航天等新兴领域打开长期成长空间，预计2026年铂金仍将延续供不应求态势，缺口可能进一步扩大。钯金终端需求则高度依赖汽车尾气催化剂，占比超80%，受新能源汽车渗透加速与铂金替代趋势双重压制，钯金需求增长缺乏想象空间。虽然短期内仍存在供应缺口，但预计2026年缺口将大幅收窄，基本面支撑相对有限。