基本面观点
　　◆美豆方面，2026年美豆种植面积预测为8470万英亩，低于市场预期的8550万英亩；美豆季度库存为21.05亿蒲式耳，高于市场预期的20.63亿蒲式耳。本次报告利多有限。中东局势反复，原油价格大涨，美豆价格小幅跟涨，成本端支撑豆粕价格。
　　◆南美方面，市场预计25/26年度巴西大豆的产量在1.78-1.8亿吨，阿根廷大豆的产量在4800万吨左右，南美丰产的格局较为确定。
　　◆国内方面，虽然现货供应紧张，但市场预期4-5月国内进口大豆到港量将大增，远期大豆供应将非常宽松，而且养殖端持续亏损，采购积极性较低，利空豆粕价格。
　　◆预计豆菜粕短期或震荡偏弱为主。
　　策略观点与展望
　　◆单边：建议豆粕2605压力位参考3000-3200。
　　◆套利：暂观望。
　　◆展望：关注几个点，首先就是美豆的种植情况；第二南美豆装船的情况；第三看进口大豆到港的情况；第四看国内豆粕的需求情况；第五看中东的局势。总体来看，预计豆菜粕二季度或震荡偏弱。