基本面观点
　　现货：周内生猪现货价格呈现持续下跌趋势，刷新近年历史低点。据我的产品网数据统计，全国生猪出栏均价为9.39元/公斤，较上周价格下跌0.28元/公斤，环比下跌2.90%，同比下跌35.42%，低价区报8.60元/公斤，创近十年新低。能繁母猪存栏仍处高位，产能去化依旧偏缓。终端需求疲软，屠企收购谨慎，拖累价格进一步下行。当前猪价低于成本线已近半年之久，出栏亏损不断加剧，市场情绪由观望转向普遍悲观。
　　产能：能繁母猪存栏量是衡量生猪产能的核心指标，直接决定了未来10-12个月的商品猪供应量。据国家统计局最新数据显示，2025年12月末能繁母猪存栏量为3961万头，较2025年三季度末减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%（2026年一月数据不公布）。当前存栏已经达到上一轮周期的能繁存栏最低点（2024年4月），产能调控初见成效。按照《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为3900万头，能繁母猪存栏量处于正常保有量的92%—105%区间（含92%和105%两个临界值）为绿色区域，表示产能正常波动。2024年4月至11月能繁母猪存栏量呈震荡攀升态势，2025年年内母猪产能基本趋于稳定，部分企业7月前仍有小幅增长，根据生长周期推算，2026年5月前全国生猪出栏量仍将呈现惯性增长的态势，猪价依旧承压。当前能繁母猪去化仍相对缓慢，未达预期。规模化养殖端企业现金流健康，抗风险能力较强，不愿轻易淘汰母猪，导致产能去化进程受阻。即便当前加快去化，随着PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）和MSY（最大可持续产量）的稳步提升，生猪供给总量仍将保持充裕，对价格上涨形成一定压制。另一方面，当前市场对后市价格走势的悲观预期浓厚，二次育肥和冻品入库积极性普遍偏低，进一步加剧了短期供给宽松格局。叠加终端需求疲软，拖累价格进一步下行
　　策略观点与展望
　　据财联社消息，相关部门于3月19日上午召开生猪行业相关会议。多位知情人士透露，此次会议要求各家猪企汇报全年生产目标，并要求各企业做好调减承诺目标，在完成调减能繁母猪的基础上调减年度出栏量。此前，3月4日相关部门也曾约谈头部猪企，会议重点关注联农助农与产能调控工作，着重强调预警信息的准确性，提出全国能繁母猪存栏量的调控目标或将进一步下调至3650万头左右，并针对头部企业将实行“年度生产备案制”。这或许是今年官方明确提出“对头部企业实行年度生产管理”后，进一步加码落实的大动作。
　　展望：近日中央+地方累计收储超3.5万吨，缓解短期供给压力、稳定市场预期。目前行业正面临短期价格承压与长期产能出清的关键博弈期。尽管政策引导与行业深亏格局共同推动产能去化，但当前产能去化进度始终偏缓，能繁母猪存栏量与仔猪供应基数依然处于相对高位，商品猪供应持续增长的趋势预计将延续至2026年上半年，长期供应压力难以得到根本性缓解。同时在经济环境低迷、传统消费习惯转变及禽肉等替代品冲击等多重因素叠加影响下，国内猪肉总消费量呈现稳步下滑态势，全国生猪市场供增需弱的格局短期难改。后市需密切关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏以及二次育肥规模和季节性需求兑现程度，而当前期货行情走向很大程度仍依赖于市场情绪，需重点跟踪主力资金持仓动态。
　　策略：主力合约压力位参考10000~10300。