策略周度观点
　　市场的三个潜在拐点。虽然国内难免承受油价波动与短期风险偏好下行带来的影响，但是一方面，国内市场对于外部能源价格持续上行具有一定抵抗能力；另一方面，从过去几轮海外波动来看，国内出口通常会受益于外部不确定性的上升，这或许得益于国内供应链的稳定性。因此，中期来看，中国资产具备内生稳定性，有望吸引资金持续流入。展望未来，市场潜在拐点可能来自以下三个方向：1）上市公司业绩超预期。4月份为财报季，从目前的情况来看，上市公司总体业绩将略有改善，基本面的超预期改善有望支撑市场上行。2）中长期资金入市。目前政策仍持续支持中长期资金入市，前期市场的回调有望再度触发中长期资金入市，支持市场筑底回升。3）外部风险因素缓和，前期风险因素缓解是市场最为直接的潜在上行动力之一。
　　结构上建议关注前期超跌方向、受益于商品价格提升方向，以及业绩可能超预期的行业。美伊冲突爆发以来，两类行业调整最为明显，一类是前期高位的成长相关方向；另一类是产品价格受到了显著影响的资源品方向。若市场出现反转，这两类行业有望有更好表现。同时，建议关注有望受益于商品价格提升的行业，包括资源品、必需消费、硬科技、政府投资相关方向。此外，年报与一季报高增速行业值得重点关注，或主要集中在资源品与科技相关行业。
　　本周重点行业
　　【金融】银行：25年报显示银行基本面稳中向好，预估4月下旬26Q1业绩期仍有坚实支撑。关注地缘形势演化情况，如果风险偏好修复偏慢，将有利于银行板块延续较好相对收益。考虑到外部环境不确定性，建议同步关注两条主线：（1）稳健大行的韧性，（2）优质区域中小行的弹性。保险：近期受大部分上市险企25Q4业绩边际下滑以及权益市场调整影响，保险股有所承压。但当前保险公司估值已回至较低水平，且股票仓位较高，后续若权益市场回暖，险企资产端将显著受益，叠加负债端景气度延续，保险股估值有望上修。标的方面，关注中国太保、南京银行、江苏银行。（董文欣S0930521090001）
　　【石化】美以对伊爆发冲突后一方面会直接推高全球油价，另一方面伊朗若长期封锁霍尔木兹海峡，将推高原油及化工品运输成本，伊朗局势如何演绎短期将很大程度影响全球化工品走势。2025年2月，伊朗国家石油化工公司（NPC）负责人表示，伊朗石化行业的生产能力已达到约1亿吨，其中60%用于生产甲醇、氨、乙烯和其他基本化学品等关键基础产品。到2027年，伊朗的石化产能预计将超过1.3亿吨。化工品中，伊朗甲醇、尿素、LPG、烯烃等产品产量或出口量全球占比相对较高，若伊朗局势持续发酵，相关化工品价格或将被持续推高。标的方面，关注中国石油、中国海油、新奥股份。（赵乃迪S0930517050005）
　　【公用事业】中国广核发布2025年报，25年公司联营企业红沿河核电实现营收158.11亿元，对应上网电价（除税）为0.322元/千瓦时；贡献15.76亿元投资收益。辽宁省核电机组纳入机制后，红沿河1-6台核电机组平均机制电价执行0.3798元/千瓦时（含税），折合0.3361元/千瓦时（除税）。此次核电机制电价有望提升红沿河核电机组综合上网电价，增厚公司投资收益。和辽宁省类似，广东、广西、浙江26年年度长协电价同比下行显著，核电盈利承压；我们认为未来持续建设核电机组背景下，提升核电盈利水平至关重要。短期“算电”板块经历前期大幅上涨后或有一定股价压力；长期维度来看，产业趋势明确，持续看好。标的方面，关注中国广核、中国核电。（殷中枢S0930518040004）
　　【电新】1、建议关注战后能源新格局演绎：若油价持续高位，有望推动新能源汽车渗透率继续提升；战后能源新格局演绎中，中国新能源产业链将优先受益，锂电需求也有望提振。2、4月业绩期，建议关注锂电板块：因动力和储能电池销量数据较好、前期涨价等因素，锂电板块26年一季报表现有望较优。据动力电池创新联盟，1-2月，我国动力和储能电池累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。3、电新其他板块观点：1）欧洲海风、户储/储能：短期受益于伊朗局势导致的高油价，中长期亦受益于能源摆脱依赖逻辑；2）光伏：多晶硅价格或将到达大多数产能现金成本以下，需重点关注利好因素变化以及北美光伏进展；3）算电协同：电力运营商板块处于强轮动状态，且前期涨幅较大标的已持续调整；电力设备板块需重点关注AI算力投资节奏，高位标的股价波动或加大。标的方面，关注特锐德、思源电气、晶科能源。（殷中枢S0930518040004）
　　风险分析
　　1、海外市场出现大幅波动；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平不及预期。