策略周度观点
　　市场拐点或仍然需要等待。当前外部因素对A股存在一定压制，一方面，霍尔木兹海峡紧张局势持续，全球能源市场动荡，通胀预期有所升温，另一方面，美联储鹰派倾向增强，也令全球资本市场在流动性端有所承压。不过市场仍有一些积极因素，例如央行的积极表态、1-2月份经济数据“开门红”、国内经济受中东局势影响相对更小等。综合来看，预计市场将以震荡为主，潜在拐点有待中东局势进一步明朗，或一季报出现超预期对市场的提振。
　　结构上建议聚焦热点，短期关注中东局势，中长期把握成长与顺周期两条主线。受中东地区冲突影响，短期避险类资产及资源品可能会有所表现。中长期，建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，关注人形机器人、AI等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策支持，关注涨价有望持续的资源品及线下服务相关领域。
　　本周重点行业
　　【石化】美以对伊爆发冲突后一方面会直接推高全球油价，另一方面伊朗若长期封锁霍尔木兹海峡，将推高原油及化工品运输成本，伊朗局势如何演绎短期将很大程度影响全球化工品走势。2025年2月，伊朗国家石油化工公司（NPC）负责人表示，伊朗石化行业的生产能力已达到约1亿吨，其中60%用于生产甲醇、氨、乙烯和其他基本化学品等关键基础产品。到2027年，伊朗的石化产能预计将超过1.3亿吨。化工品中，伊朗甲醇、尿素、LPG、烯烃等产品产量或出口量全球占比相对较高，若伊朗局势持续发酵，相关化工品价格或将被持续推高。标的方面，关注中国石油、中国海油、新奥股份。（赵乃迪S0930517050005）
　　【基化】春耕临近，农资板块进入传统需求旺季，磷肥、钾肥及农药等产品有望量价齐升。与此同时，近期地缘政治局势持续升温，全球粮食安全重要性进一步凸显，各国对农业投入品的战略储备意识增强，农资产业链景气度有望获得额外支撑，建议重点关注磷肥、钾肥及农药相关标的。AI产业高速发展持续拉动半导体需求扩张，而近期中日关系趋于紧张，半导体材料国产替代紧迫性再度提升，自主可控逻辑进一步强化。建议关注光刻胶、湿电子化学品、电子特气等半导体材料领域的投资机会。标的方面，关注安迪苏、兴福电子、亚钾国际。（赵乃迪S0930517050005）
　　【公用事业】从能耗双控向碳排放双控背景下，“十五五”提出明确降碳目标，期间提升绿电消纳趋势明确。同时AI发展大趋势下，激发绿电需求；国家数据局联合国家发展改革委、国家能源局等部门先后印发《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》等多项政策文件，提出创新算力电力协同机制、提升数据中心可再生能源比例等多项政策措施，催化绿电需求并理顺产业模式。短期“算电”板块经历前期大幅上涨后或有一定股价压力；长期维度来看，产业趋势明确，持续看好。标的方面，关注金开新能、华能国际、中国核电。（殷中枢S0930518040004）
　　【金融】银行：地缘冲突升级背景下，银行板块呈现较好防御属性。下周将进入年报集中披露期，上市银行基本面有较强支撑。后续关注地缘形势演化和国内经济修复情况，如果风险偏好修复偏慢，将有利于银行板块延续较好相对收益表现。关注两条主线：（1）稳健大行的韧性，（2）优质中小行的弹性。保险：当前保险公司股票仓位维持高位，权益市场回升有望提振险企投资收益表现；叠加负债端“开门红”预计表现较好，保险股估值有望进一步上修。下周主要关注上市险企年报披露后市场对业绩的交易情况。标的方面，关注南京银行、江苏银行、中国太保。（董文欣S0930521090001）
　　风险分析
　　1、海外市场出现大幅波动；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平不及预期。