3月第五周，油价继续冲高，不过工业材料价格多有小幅回落，或逐步转向供需基本面定价。通胀方面，食品价格跌幅扩大，猪肉价格走弱相对突出。出口方面，港口集运吞吐量月同比增幅较1-2月明显收窄，出口节奏有所放缓。投资方面，水泥价格结束连涨趋势，螺纹、煤价行情均有回调，工业品价格边际走弱。基于能源与成本上涨定价或比较充分，供需基本面影响因素回归。地产方面，30城新房成交面积月末冲刺，二手房成交小幅放缓。
　　对于债市而言，地缘因素继续影响国际资本市场与风险偏好，不确定性仍大。高频来看，国内工业品对高油价、成本上涨的定价在前两周高频价格基本充分反映，定价开始反映供需基本面，本周投资品涨势有所趋缓。回顾3月看，出口节奏预计比1-2月明显放缓，小阳春全月行情略弱于去年同期。内需方面，螺纹钢需求对进一步涨价的支撑有限，价格边际走弱。往后看，地缘因素仍有反复，油价高企仍在延续，但对国内宏观的讨论逐步从成本涨价转向是否能顺畅向中下游价格传导，以及对产出的影响。当前来看成本逻辑带来的涨势趋缓、需求端影响或相对上升，后续中游价格变化及库存表现需持续跟踪。
　　通胀高频：食品价格跌幅扩大。本周食品价格跌幅扩大，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.5%、-1.7%。
　　进出口高频：运价指数继续走强。本周CCFI指数环比4.0%，SCFI环比+1.5%。本周地缘局势维持偏紧张态势，多数远洋航线运价继续走高，带动综合指数上涨。运输量方面，3月23日-3月29日，港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别-3.2%、+2.9%，单周同比+6.6%、-2.5%。全月平均看，3月同比+6.3%、-2.3%，比1-2月增速放缓。
　　工业高频：工业品涨势有所收敛
　　（1）动力煤：煤价涨势收窄。全国气温回升，煤炭消费步入淡季，部分电厂进入常规检修，民用电负荷走弱。港口行情疲软、大集团外购价下调、电厂库存高位、采购意愿偏弱，煤矿坑口出货放缓，煤价承压。
　　（2）螺纹钢：价格小幅下跌。螺纹钢（HRB40020mm）现货价格环比0.2%，螺纹钢库存环比-1.7%，连续三周去化加速，投资需求回升中。
　　（3）沥青：开工率低位持平。地缘因素使得沥青原料端供给不确定性加大，沥青生产偏弱。
　　投资相关：水泥价格小幅走弱
　　1、水泥：本周水泥价格指数环比-0.2%，结束连涨。水泥发运率-0.1%至32.7%，同比仍偏弱。
　　2、地产：（1）新房：本周（截至周五）30城新房成交面积环比+38.0%，环比显著走强。3月30城新房成交面积同比-5%，较2月降幅收窄23pct。（2）二手房：本周（截至周五）17城二手房成交面积环比-4.8%，同比+18.6%。3月二手房成交面积月均值同比-13.2%，而2月为-25%。
　　消费相关：油价高位上涨
　　1、乘用车：3月23日-31日乘用车零售8.15万辆，同比-13%，环比上月同期+86%。全月看，3月零售同比-15%，环比2月+60%。
　　2、出行：25城地铁客运量日均325.2万人次，环比-2.0%，同比-1.6%。出行热度小幅下降。
　　3、原油：布伦特原油、WTI原油价格环比上周五分别+0.9%、+18.1%至109.0美元/桶、111.5美元/桶。美伊谈判进程相对阻滞，中东局势进一步升级，原油价格继续走高。
　　风险提示：地缘因素影响不确定性偏大。