1、海外经济：经济面临中东局势扰动，通胀担忧再起
　　全球：经济增长动能偏强，主要央行货币政策谨慎
　　经济方面，2月全球经济景气度保持高位，扩张速度加快。贸易方面，3月干散货指数快速下行后企稳，3月前20日韩国未经调整出口同比增速跃升至50.4%。货币政策方面，美、欧、英、日央行释放鹰派信号。财政政策方面，美国临时放宽俄油制裁，日本内阁批准一项临时预算案，以维持政府正常运转11天。
　　发达经济体：主要国家经济增长有韧性，通胀风险反弹
　　美国经济韧性较强，制造业景气度连续两个月保持扩张，服务业表现强劲。非农数据再度负增，就业市场下行压力加大。通胀数据延续降温，服务通胀保持坚挺。零售销售增速好于预期，汽车消费回暖提振内需。2月成屋销售意外上涨，3月房贷利率走高或拖累地产复苏。欧元区、英国、日本经济景气度均处于扩张区间。通胀方面，欧元区、英国通胀反弹，日本通胀涨幅放缓。
　　2、货币政策：美、英、欧、日集体放鹰
　　美联储继续按兵不动，外部局势不确定叠加通胀粘性可能导致更长时间观望。欧央行延续按兵不动，但中东战局导致政策态度呈现鹰派转向。日央行维持渐进加息的总体方向，但油价飙升带来的双向压力使得政策判断难度增加。英央行暂停降息进程，强调“随时准备行动”，为加息打开大门。
　　3、金融市场：美债收益率震荡上行，美指走强，国际油价飙升
　　美债：3月地缘风险升温背景下，美债市场围绕油价抬升、通胀担忧以及美联储降息预期收缩展开，收益率震荡上行至4.44%后企稳。截至3月末，2年美债收益率较2月末上行41BP至3.79%，10年美债收益率上行33BP至4.30%。
　　汇率：美元指数上行突破100点、日元、欧元、英镑震荡偏弱。
　　油价：中东地缘冲突升级导致的原油供给收缩预期主导油价，国际油价整体大幅上行后高位震荡。
　　总体来看，2026年3月，中东地缘政治局势成为贯穿全球股债汇商等各类资产走向的核心变量，冲突引发的能源供应担忧加剧了全球对“输入性通胀”的忧虑，避险情绪与增长预期下调共同冲击全球股市，美元因避险需求及货币政策预期修正而走强，美债收益率随之反转上行。面对油价飙升带来的通胀上行压力与经济下行风险并存的复杂局面，主要央行的政策立场普遍转向谨慎，甚至释放出鹰派信号。后续重点关注地缘冲突演进、能源价格走势及主要央行政策预期变化。
　　风险提示：
　　美国经济超预期疲软；金融市场流动性紧缩。