月度评估
　　◆价格回顾：3月锌价暴跌后企稳回升，3月2日-4月4日期间，沪锌加权指数收跌4.02%至23610元/吨。沪锌总持仓大幅减少2.79万手至16.16万手。伦锌3M合约收跌2.12%至3256.5美元/吨，伦锌3M合约持仓减少1.53万手至21.10万手。SMM0#锌锭均价23690元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-40元/吨，沪粤价差-30元/吨。
　　◆国内结构：上期所锌锭期货库存录得9.4万吨，据钢联数据，4月2日全国主要市场锌锭社会库存为21.54万吨，较3月30日增加0.14万吨。内盘上海地区基差-70元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得11.42万吨，LME锌锭注销仓单录得0.67万吨。外盘cash-3S合约基差-8.16美元/吨，3-15价差69.75美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.063，锌锭进口盈亏为2994.12元/吨。
　　◆产业数据：锌精矿国产TC1550元/金属吨，进口TC指数-2美元/干吨。锌精矿港口库存30.2万实物吨，锌精矿工厂库存56.4万实物吨。镀锌结构件周度开工率录得58.88%，原料库存1.5万吨，成品库存36.9万吨。压铸锌合金周度开工率录得51.80%，原料库存1.1万吨，成品库存1.0万吨。氧化锌周度开工率录得55.50%，原料库存0.2万吨，成品库存0.7万吨。
　　◆策略观点：锌精矿显性库存边际下滑，锌精矿进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。锌价下跌后下游出现有一定补库，锌价短期止跌企稳。但沪锌基差及月差均未显著上行，预计后续采买持续性有限。3月12日Garpenburg锌矿地震，3月25日公布全年影响约7万锌吨，叠加澳洲地区飓风影响发运预期，伦锌月差边际上行，预计短期呈现宽幅震荡。