月度评估
　　◆价格回顾：3月铅价下探企稳，3月2日-4月4日期间，沪铅加权指数收跌0.62%至16705元/吨，沪铅总持仓小幅减少0.90万手至10.34万手。伦铅3M合约收跌1.40%至1934.5美元/吨，伦铅3M合约持仓增加1万手至18.03万手。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9800元/吨。
　　◆国内结构：上期所铅锭期货库存录得5.01万吨，据钢联数据，4月2日全国主要市场铅锭社会库存为5.94万吨，较3月30日减少0.07万吨。内盘原生基差-155元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。海外结构：LME铅锭库存录得28.17万吨，LME铅锭注销仓单录得1.37万吨。外盘cash-3S合约基差-22.78美元/吨，3-15价差-129.3美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.259，铅锭进口盈亏为571.46元/吨。
　　◆产业数据：原生端，铅精矿港口库存4.1万吨，工厂库存46.0万吨，折30.1天。铅精矿进口TC-135美元/干吨，铅精矿国产TC250元/金属吨。原生开工率录得62.81%，原生锭厂库1.7万吨。再生端，铅废库存11.4万吨，再生开工率录得30.00%，再生锭厂库1.4万吨。需求端，铅蓄电池开工率73.92%。
　　◆策略观点：铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工维稳。铅废料显性库存抬升，再生开工回暖。原再铅锭工厂库存均有下滑，铅锭社会库存亦有下滑。较高的沪伦比值导致进口铅锭增加，出口电池减少。3月宏观资金借衰退叙事入场做空，下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业开工较低，现货端获得短期支撑。空头资金离场后，沪铅持仓下行，铅价短期企稳，重回震荡区间