行业下跌4.02%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（3.23-3.27）传媒行业下跌4.02%，跑输沪深300（-1.76%），跑输创业板指（-0.40%）。其中涨幅靠前的分别为ST明诚、琏升科技、粤传媒、贵广网络等，跌幅靠前的分别为天地在线、ST惠程、中信出版、荣信文化等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第26位。
　　Seedance2.0在全球范围正式推出，OpenAI宣布终止Sora项目。1）字节跳动旗下前沿AI视频生成模型Seedance2.0已正式在全球范围内推出，在Artificial Analysis独立盲测排行榜的文本到视频类别中排名首位；2）OpenAI宣布终止Sora项目，这一决定不仅标志着一款明星产品的陨落，也预示着公司正在进行深度业务重组。Sora的终止与OpenAI资本市场动作密切相关，与微软的关系进一步紧张；3）OpenAI的ChatGPT广告业务试点项目在上线短短六周内，年化收入突破1亿美元大关，展现了AI原生平台在流量变现上的潜力；4）3月网络游戏审批，130款游戏过审，其中值得关注的有腾讯北极光的《莉莉小人国》、恺英网络《传世群英传》、广东星辉天拓《庆余年：南庆大亨》、三七互娱《小头盔大冒险》等。
　　本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼。1）本周（3月23日-3月29日）电影票房2.65亿元。票房前三名分别为《挽救计划》（0.77亿元，票房占比28.9%）、《河狸变身计划》（0.47亿元，票房占比17.6%）、《飞驰人生3》（0.37亿元，票房占比13.8%）；2）综艺节目方面，《主咖和Ta的朋友们》、《你好星期六2026》、《周五晚高疯》、《魔力歌先生》和《最强大脑第十三季》排名居前；3）游戏方面，2026年2月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》。
　　投资建议：AI应用破圈及商业化落地加速，把握IP潮玩与游戏板块底部机会。1）AIAgent发展迅速，OpenClaw持续破圈，加速AI能力与渗透率提升，持续看好AI应用端机会；关注受益流量入口竞争下的营销行业机会，从营销中介到优质语料、大模型平台有望持续受益；大模型看好昆仑万维、AI营销方向；语料方向关注浙数文化、中文在线等标的；平台端持续看好受益AI提升广告投放效率的哔哩哔哩；2）把握业绩与估值兼备的游戏板块底部布局机会，自下而上把握产品周期及业绩表现以及具备AI产品落地的相关标的，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等标的；3）IP潮玩把握泡泡玛特底部修复机会。
　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。