互联网龙头陆续发布2025年年报，AI应用持续迭代，我们持续坚定推荐业绩表现稳中向好、AI领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔哩哔哩等。
　　互联网行业上市公司重要公告：
　　腾讯控股：
　　3月18日，腾讯控股2025年实现收入7517.66亿元（同比+ 14%）、毛利4225.93亿元（同比+ 21%），毛利率提升至56%（2024年53%），经营盈利2415.62亿元（同比+ 16%），年度盈利2298.01亿元（同比+ 17%）。各业务毛利率均实现提升，增值服务60%、营销服务58%、金融科技及企业服务51%；经营层面微信及WeChat月活数14.18亿（同比+ 2%），QQ移动终端月活5.08亿（同比- 3%），收费增值服务订阅会员2.67亿（同比+2%），国际市场游戏年收入突破100亿美元，腾讯云实现规模化盈利，混元3.0大模型多模态能力居行业领先，AI技术全面赋能广告、游戏、云服务等板块；
　　阿里巴巴-W：
　　3月19日，阿里巴巴集团2025年十二月底止季度实现收入2848.43亿元（同比+ 2%），若不考虑已处置业务同口径收入同比增长9%；经营利润106.45亿元（同比- 74%），经调整EBITA 233.97亿元（同比-57%），净利润156.31亿元（同比- 66%），归属于普通股股东的净利润163.22亿元（同比- 67%）。“饿了么”焕新为“淘宝闪购”并接入千问app，88VIP会员超5900万且同比双位数增长；千问app月活超3亿，Qwen3.5模型多模态能力领先，在Hugging Face平台累计下载量破10亿次；平头哥自研GPU实现规模化量产，阿里云在全球29个地域运营92个可用区，多项业务市场份额稳居行业第一。
　　行业新闻：
　　3月16日，阿里巴巴正式成立Alibaba Token Hub(ATH)事业群，建立以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标的新组织，由阿里巴巴CEO吴泳铭直接负责。
　　3月16日，智谱发布首个专为龙虾场景深度优化的通用大模型GLM-5-Turbo，并在发布时同步上调了GLM-5-Turbo的API价格，幅度为20%。
　　3月17日，阿里巴巴发布企业级AI原生工作平台——“悟空”，旨在让每个团队、每家公司，都能拥有一支24小时工作的“龙虾军团”。
　　3月18日，阿里云官网发布公告：因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。
　　3月18日，MiniMax发布新一代Agent旗舰大模型M2.7。
　　重点关注标的：腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W、美图公司
　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）市场经营环境变化风险；4）系统性风险等。