银行板块表现优于市场：本周沪深300指数下跌1.41%，银行板块下跌0.71%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.17%、-0.3%、-0.88%、-0.57%。10家A股银行上涨，中信银行（+4.39%）、平安银行（+2.32%）、沪农商行（+1.25%）、苏州银行（+1.21%）、中国银行（+1.09%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.66倍，股息率4.54%。
　　美伊冲突升级带来的输入式通胀对银行经营的影响可控：输入式通胀与经济复苏带来的温和通胀不同，并非由需求复苏驱动，对银行业经营可能带来潜在挑战：一是成本上涨抑制企业生产经营和信贷需求，同时也会对消费和零售信贷需求产生影响，进而压低资产端收益率；二是部分冲减存款到期重定价、成本下降的积极影响，尤其是到期之后，银行增量和存量存款短期化，后续不排除利率上升的可能性；三是部分产业链中下游小微企业可能面临盈利恶化的情况，引发不良上升风险；四是债券类资产价值回调，减少投资收益，但目前今年银行以配置盘为主，严控久期，一定程度上有利于减少通胀的影响；五是增加财政货币政策的难度，宽松不利于抑制通胀，紧缩与扩内需目标不一致。目前我国政策层面仍以扩内需为主，保持流动性合理充裕，推动价格合理回升，并通过结构性工具和财政贴息降低融资成本。同时，银行贷款结构不断优化，资源向重点领域倾斜，旨在获取新的增长极，以应对需求走弱风险，受通胀直接影响较少，并且大行补充资本继续，进一步夯实风控能力。
　　被动资金连续两周流入银行，避险需求升温和基本面改善利好估值修复：本周全市场股票型ETF申赎带来净流出127.97亿元，但银行板块受益ETF渠道资金净流入2.87亿元。其中，影响较大的沪深300ETF申赎净流入38.14亿元，为银行板块带来资金净流入4.15亿元。近期银行板块虽有回调，但从资金面来看，避险需求短期继续利好银行板块配置价值，估值冲击和调整预计是暂时的，本周一后银行板块已出现迅速反弹。后期估值修复预计更多地来自基本面的改善，例如息差企稳、中收潜力释放、资产质量优化、拨备反哺等。
　　央行召开2026年金融稳定工作会议，持续推进风险防范化解：会议延续2026年全国两会导向，继续推动遏制增量风险、压降存量风险的同时，强调科技赋能完善风控流程和体系，并通过丰富金融机构资本补充渠道、风险处置资源和手段，进一步增强金融系统风险防范和化解能力。目前，重点领域风险化解稳妥推进，发行特别国债为国有大行补充资本延续，银行资产质量和风险抵御能力有望持续提升。
　　投资建议：美伊冲突升级带来输入式通胀，银行经营面临潜在挑战，但目前政策层面仍以扩内需为主，且银行信贷结构持续优化，有望减轻通胀带来的需求压力，大行资本补充继续，风控能力夯实，受影响整体可控。近期银行板块虽有回调，但避险需求短期利好银行板块配置价值，后期修复预计更多来自基本面改善，2026年业绩弹性有望进一步释放。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、宁波银行（002142）、常熟银行（601128）。
　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。