核心观点
　　近期，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委、国家能源局等四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，提出加强节能装备供给与应用。具体来看，《方案》提出加强产品绿色低碳设计和制造，推动节能装备全生命周期绿色低碳设计。在材料选择方面，《方案》鼓励优先使用可回收材料，提高绿色低碳物料使用率，降低产品碳足迹。在供热方面，《方案》提出针对热力系统低碳、零碳需求，突破长距离低成本输热、跨季节大规模储热和热电协同等技术，支撑电力系统削峰填谷和绿电消纳。综合来看，在“碳排放”双控趋严的背景下，减排需求有望增长，节能装备市场有望拓展。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　3月15日-3月20日，上证综指单周累计下跌3.38个百分点，报3957.05；沪深300指数单周下跌2.19个百分点。环保（申万）指数下跌5.59%，跑输沪深300指数（下跌2.19%）3.41个百分点，跑输创业板指数（上涨1.26%）6.86个百分点。2026年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为7.05%，跑赢沪深300指数8.41个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）江西省支持产业集群提能升级若干措施印;
　　2）工信部等四部门印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》;
　　3）财政部发布新规：节能减排补助资金实施期限延至2030。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。