1.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数：截至2026年3月20日，本周中信煤炭行业收跌2.05%，沪深300指数下跌2.19%，跑赢沪深300指数0.14个百分点。全板块整周6只股价上涨，31只下跌。淮河能源涨幅最高，整周涨幅为4.06%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年3月13日-2026年3月19日，重点监测企业煤炭日均销量为754万吨，周环比减少0.5%，年同比增加5.1%。其中，动力煤周日均销量较上周减少1.8%，炼焦煤销量较上周增加5.9%，无烟煤销量较上周增加1.9%。截至2026年3月19日，重点监测企业煤炭日均产量为747万吨，周环比减少2.3%，年同比增加4.9%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2453万吨，周环比减少2%，年同比减少31.1%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量55529.8万吨，同比增加5.5%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比4.9%、11.8%、3.1%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加1%、增加9.3%。铁水产量同比增加0.1%。
　　3.动力煤产业链：截至2026年3月20日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数687元/吨，周环比下跌0.29%，中国进口电煤采购价格指数925元/吨，周环比下跌5.32%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨1.37%，榆林环比上涨3.74%，鄂尔多斯环比上涨0.96%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.16%。库存方面，截至2026年3月19日，全社会库存为15653万吨，周环比减少167万吨，年同比减少816万吨；秦皇岛煤炭库存718万吨，周环比增加58万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截至2026年3月20日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1600元/吨，周环比上涨0.6%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.77%，吕梁周环比上涨3.79%，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨2.07%；焦煤期货结算价格1162元/吨，周环比下跌1.4%；主要港口一级冶金焦价格1570元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1370元/吨，周环比持平；螺纹价格3230元/吨，周环比下跌0.62%。库存方面，截至2026年3月19日，焦煤库存为2630万吨，周环比增加5万吨，年同比减少260万吨；京唐港炼焦煤库存160.4万吨，周环比减少0.69万吨（-0.43%）；独立焦化厂总库存774.09万吨，周环比减少3.31万吨（-0.43%）；可用天数12.3天，周环比减少0.14天。
　　5.煤化工产业链：截至2026年3月20日，阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价3007.5元/吨，周环比上涨223.41元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1860元/吨，周环比持平；纯碱（重质）均价1252.5元/吨，周环比下跌9.06元/吨；华东地区电石到货价2688元/吨，周环比上涨202元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5693.33元/吨，下跌3.7元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）5080元/吨，周环比上涨408元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8625元/吨，周环比上涨166.67元/吨。
　　6.投资建议：3月20日夜盘焦煤期货主力合约大涨8.73%，主要因为下游补库预期叠加中东冲突持续。当前海外焦煤价格倒挂、钢价高企，俄罗斯暂停煤炭出口，国内铁水产量提升、建材需求回升，长协会议结束焦煤价格有望启动上涨，看好焦煤价格底部反转。煤炭价格有望上涨，煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级。布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能；焦煤公司关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。