上海闵行加快聚变能商业化应用，形成研发+制造+服务的产业生态
　　1、3/12上海市闵行区人民政府正式印发《关于协同打造上海先进能源装备产业集聚区的行动方案》，明确将聚变能源产业列为四大未来能源发展重点之一。
　　2、核聚变领域主要内容包括：（1）明确以磁约束托卡马克为核心的技术路线，制定了按照先导实验堆、示范堆、商用堆“三步走”的发展阶段；（2）构建“核心研发+配套制造+服务支撑”的完整产业生态；（3）强化链主企业带动作用，推动聚变技术向小规模商业化迈进，鼓励聚变技术成果向医疗、新材料、高端装备等领域衍生应用；（4）打造产业链优质企业矩阵，为产业发展注入持续动力。
　　2026年展望：行业进入密集的设备采购、招标和建设阶段，国内外催化不断
　　1、行业进入密集的设备采购、招标和建设阶段：AI算力催生电力需求，可控核聚变作为“终极能源”重要性增加，行业已进入“工程可行性验证”阶段，系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段，产业链上游的材料和中游的核心设备供应商将迎来订单释放；
　　2、技术路径展望：多路线并行，磁约束与惯性约束齐头并进，国家队装置以托卡马克为主线，民营探索FRC/磁惯性等新路线；
　　3、市场空间测算：2035年全球核聚变设备市场年均规模有望达2660亿元。
　　两条投资主线：聚焦高价值量环节、“链主”企业
　　1、聚焦高价值量环节：拆解托卡马克装置的成本，工程验证堆（ITER为例）磁体系统28%、真空室内构件17%、电源约8%、真空室约8%、低温系统约5%；商业示范堆（DEMO为例），冷却系统、电厂辅机设备等新增工程系统占比提升。
　　2、聚焦“链主”企业：中核系链主企业包括中国聚变公司、江西聚变新能，主要装置为HL-3、HL-4、星火一号等；中科院系链主企业包括聚变新能，主要装置为EAST、BEST、CFEDR等。
　　投资建议：重视核心卡位+弹性标的
　　1、中游设备：联创光电、旭光电子、锡装股份、安泰科技、合锻智能、杭氧股份、西子洁能、国光电气、王子新材、四创电子、弘讯科技、英杰电气、雪人集团、爱科赛博、新风光等；
　　2、上游材料：永鼎股份、西部超导、上海超导（待上市）等。
　　风险提示：技术可行性与工程验证不及预期、资金投入与政策支持不及预期。