投资要点
　　市场表现复盘
　　本周（3月9日-3月13日，下同），食品饮料板块涨跌幅为0.27%，上证综指涨跌幅为-0.70%，沪深300指数涨跌幅为+0.19%，具体来看，肉制品/啤酒/乳品/白酒/调味发酵品/保健品/其他酒类/零食/烘焙食品/软饮料/预加工食品涨跌幅分别为+2.26%/+1.22%/+0.98%/+0.62%/-0.14%/-0.46%/-1.39%/-1.73%/-2.51%/-2.53%/-4.59%。
　　周观点更新
　　白酒：茅台代售政策落地提振情绪，继续首推茅台。本周白酒板块核心催化为茅台非标/非500ml规格飞天代售政策落地（经销商预计可获得5%的返利利润空间），政策落地利于保证渠道利润稳定、减缓经销商现金流压力、维护价盘稳定、方便消费者购买，有效提振市场信心。另外，两则人事变动公告（均对公司正常经营不造成影响）：①贵州茅台公司党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰被留置；②迎驾贡酒杨照兵出任迎驾贡酒总经理。本周飞天散/原批价分别1570元/1590元，淡季下批价略小幅波动，考虑到茅台全面拥抱C端潜在巨大，我们继续首推贵州茅台。
　　大众品：原油大宗预期上涨预计影响有限，继续重点推荐强α公司。近期饮料/餐供等板块跌幅居前（成本端担忧+淡季餐饮趋势不确定），此前提及推荐的边际变化板块啤酒/乳制品股价涨幅持续向好（新乳业上H导致跌幅居前）。我们认为：能源涨价先影响上游大宗再到下游产品，或直接影响PET/白砂糖/大豆等原料（近期成本端均略上行），短期公司可通过提前锁价/使用库存等方式对冲，中期可通过提价+结构提升对冲，因而预计对食饮公司基本面短期影响有限。我们当前投资思路为筛选“β向好赛道/有边际变化赛道+α积极+享成本红利+估值具备性价比”相关标的，重点推荐：【东鹏饮料】【卫龙美味】【巴比食品】【颐海国际】【安井食品】【西麦食品】【新乳业】。
　　板块投资建议
　　【白酒板块】当前白酒板块仍处底部区间，在新量价平衡下头部酒企销量已拐点向上，短期仍看好品牌酒企核心单品春节销量超预期。重点推荐贵州茅台，同时关注：①β属性强的泸州老窖、迎驾贡酒、珍酒李渡；②强α的山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。
　　 【大众品】重点推荐：①休闲食品：成本红利（洽洽食品/盐津铺子&卫龙美味/西麦食品等）+低基数，Q1或迎弹性增长。推荐卫龙美味/盐津铺子/西麦食品/有友食品/万辰集团等；②乳品：原奶周期&肉牛周期双击预期正演绎中，上游牧场推荐优然牧业；下游品牌端重点推荐新乳业/伊利股份，关注妙可蓝多/蒙牛乳业；③餐供条线：低基数下旺季备货+个股经营改善+餐饮β向上期权：推荐巴比食品/颐海国际/安井食品/锅圈/立高食品/千禾味业/东鹏饮料/IFBH等，建议关注味知香/千味央厨弹性；④出海逻辑：安琪/仙乐健康/百龙创园等。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等