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　　宏观：1-2月财政数据：如期宽松支持“开门红”
　　1-2月广义财政支出同比增长转正，修正后的广义财政支出（季调后）环比增长亦较去年12月进一步上行，显示开年广义财政政策如期宽松、助力今年经济增长实现良好开局；收入端数据来看，开年以来物价持续修复、名义增长回升亦对推动财政收入回暖、进而推升财政支出增长显性化的效用“事半功倍”。具体看，1-2月广义财政（一般公共预算+政府性基金）收入同比降幅较去年12月的18.5%快速收窄至1.4%；同期广义财政支出同比增速亦较12月的-0.7%转正至6.1%，修正后的（季调后）广义财政支出环比增长从12月的10.2%上行至2月的23.3%、显示广义财政资金自去年9月“蓄势待发”后开年保持宽松立场，以支持经济增长实现良好开局（参见《财政能否助力“开门红”？》，2025/12/28）。具体看，
　　风险提示：财政发力程度不及预期、内需超预期下行。
　　研报发布日期：2026-03-19
　　研究员
　　王洺硕SAC:S0570525070003 SFC:BUP051
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263