新房、二手房成交面积环比涨幅均收窄，同比降幅均收窄；新房库存面积同环比均下降；去化周期同环比均上涨。
　　核心观点
　　新房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅较上周收窄。第11周40城新房成交面积211.9万平，环比上升33.2%，同比下降15.4%，同比降幅较上周收窄14.5个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为56.5%、20.4%、41.6%，同比增速分别为-9.7%、-8.5%、-40.9%，同比降幅较上周分别收窄了18.1、11.5、14.2个百分点。
　　二手房成交面积环比涨幅收窄，同比降幅收窄。第11周18城二手房成交面积174.4万平，环比上升13.9%，同比下降25.1%，同比降幅较上周收窄7.0个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为4.8%、20.3%、9.0%，同比增速分别为-19.6%、-30.2%、-26.5%，一线城市同比降幅较上周扩大5.4个百分点，二、三四线城市同比降幅分别收窄了6.6、28.6个百分点。
　　新房库存面积同环比均下降;去化周期同环比均上涨。截至第11周末，12城新房库存面积11223万平，环比增速为-0.3%，同比增速为-5.1%；去化周期23.1个月，环比上升1.0个月，同比上升8.5个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为21.4、22.7、60.2个月，一、二线城市环比分别上升0.3、2.1个月、三四线城市环比下降3.6个月，一、二、三四线城市同比分别上升5.3、11.6、22.5个月。
　　土地市场环比量价齐跌，同比量涨价跌；溢价率环比下降，同比上涨。第10周百城全类型成交土地规划建面为1387.4万平，环比下降7.9%，同比上升216.7%；成交总价231.7亿元，环比下降23.8%，同比上升188.9%；楼面均价1670元/平，环比下降17.2%，同比下降8.8%；土地溢价率为1.4%，环比下降0.2个百分点，同比上升0.01个百分点。
　　房企国内债券发行量环比下降，同比上涨。第11周房地产行业国内债券总发行量134.8亿元，环比下降19.0%，同比上升77.9%。总偿还量为201.3亿元，环比上升60.0%，同比上升34.8%；净融资额为-66.5亿元。
　　板块相对收益有所上升。第11周房地产行业绝对收益为-0.5%，较上周上涨3.6pct，相对收益（相对沪深300）为-0.7%，较上周上涨2.3pct。房地产板块PE为25.56X，较上周下降0.21X。
　　政策
　　3月5日，自然资源部与国家林业和草原联合发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》（自然资发〔2026〕38号），其中提出“各省（区、市）要建立健全新增建设用地与存量建设用地盘活挂钩机制，年度新增城乡建设用地原则上不得超过盘活存量土地面积”；“新增建设用地优先保障重大项目建设和民生事业发展，原则上不用于经营性房地产开发”；“城中村改造中涉及到的边角地、夹心地、插花地等零星土地（面积原则上不超过项目总面积10%），保障性住房、公用设施营业网点和零售商业等涉及民生保障的，可办理新增用地审批和供应”。《通知》以统筹存量和增量建设用地，作为推动城市更新、内涵式发展的重要抓手，促进房地产高质量发展的重要举措。1）以存量控增量，推动城市发展从依赖新增土地向盘活存量空间转型；2）优化资源配置，把有限的新增土地优先用于重大基础设施项目和民生事业发展。立足房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，《通知》明确新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发，不过，这不等于不供应房地产用地，而是要重点用好存量资源“精供优供”，因城施策把握好供地的节奏和时序，优先布局区位优越、配套完善的区域。3）更加适配市场需求。统筹好有为政府和有效市场的关系，坚持“以需定供”，主动对接市场需求。
　　 3月16日，《求是》刊发《持续做好稳预期工作》，其中指出“房地产业是国民经济的重要产业和居民财富的重要来源，房地产市场健康发展事关经济社会发展大局和人民群众切身利益，要准确把握房地产市场出现的新情况新问题，以更有力更精准的举措持续稳定房地产市场”。这是继年初《求是》文章《改善和稳定房地产市场预期》定调的再次强化，将房地产放进了稳预期的总体框架里，重申了房地产重要地位，同时也充分意识到房地产市场供需关系出现了结构性转变、居民信心较弱、预期不稳、需求乏力等问题，需要更加及时、动态地去关注市场的变化，并伴随着出现的新情况新问题，及时采取更有力更精准的政策。
　　投资建议
　　我们认为，2026年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。节奏上，接下来可以重点关注4月的政治局会议相关表述以及5月各部委是否进一步表态。四季度左右可能会出现“基本面拐点”，或体现在二手房价格的降幅收窄。从投资主线来说，部分房企在2025年计提减值相对充分，2026、2027年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。
　　现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇