种植链农产品：价格底部，等待上行。
　　1）玉米：全球期末库存环比调增，价格底部支撑较强。USDA3月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调增0.30pcts，中国期末库销比未作调整。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡趋于收紧，原油价格上涨有望刺激下游需求，后续预计价格底部回升。
　　2）大豆：价格处于历史低位，周期底部或迎反转。USDA3月供需报告预计25/26产季全球期末库销比环比调减0.01pcts至29.54%。近期国内豆粕价格表现震荡偏强，短期，当前大豆及豆粕价格对南美大豆丰产预期反应较为充分，近期原油价格上涨有望拉动大豆压榨需求，预计同步震荡偏强。中长期，2026年4月后巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。
　　3）小麦：国内小麦供应充足，预计后续底部震荡。USDA3月供需报告预计全球供给维持充裕，最终25/26产季全球期末库销比环比调减0.10pcts。中国小麦25/26年度期末库销比未作调整，整体供给仍较为充裕。
　　4）白糖：海内外丰产预期维持，关注到港节奏及原油价格波动。国内市场近期价格受海外传导影响有所回升。国际糖业组织（ISO）将2025/26年度全球食糖过剩量下调至122万吨，供给压力有所减缓，后期重点关注国际原油市场波动、巴西2026/27年度制糖比调整预期和印度实际出口对食糖市场运行的影响。
　　5）棉花：全球产量下降、需求增加，但仍维持宽松格局。USDA3月供需报告预计2025/26产季全球期末库存消费比环比上调1.15 pcts至64.42%，中长期，全球供需仍维持宽松格局。当前国内棉价底部存在支撑，后续国内外宏观环境和消费需求若维持改善，预计仍有修复空间。
　　养植链农产品：海内外牧业有望共振反转。
　　牛肉：美国2026年牛价景气预计维持向上，海内外牛价有望共振反转上行。2026年的3月供需平衡表预测，2026年美国牛肉产量预测同比下调0.73%；进口量预测同比增加3.73%；出口量预测同比下调7.06%，总消费量预测同比增加0.65%，最终期末库存预测同比下调17百万磅。整体来看，USDA预计2026年美国牛肉市场供应仍维持偏紧，牛价有望保持景气上行。国内基础母牛自2023年下半年呈调减趋势，且于2024年明显加速，我们认为在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛肉价格后续或维持筑底上行走势。
　　2）原奶：2026年美国牛奶期末库存小幅下调，我国肉奶共振有望推动原奶景气反转。参考USDA预测，期末库存预测持平。整体来看，美国牛奶市场产量增幅有限，出口需求增加，价格预计维持景气。国内奶牛产能自2023年中开始去化，结合2年滞后传导推断，后续在产量收缩、肉奶共振和进口减量共同推动下，国内原奶有望在2026年开启反转上行走势。
　　3）猪肉：2026上半年美国猪肉价格预计维持同比增长，国内生猪产能调控稳步推进。USDA3月供需报告预计2026年美国猪肉产量环比持平，总消费量环比调减0.49%，期末库存预测环比持平。人均消费预测环比调减0.2至50.3磅。整体来看，2026年美国猪肉供需平衡偏紧，预计价格高位震荡。国内能繁母猪产能维持低波动状态，2025年12月末全国能繁存栏已降至3961万头，季环比减少1.83%，生猪产能调控稳步推进。
　　4）禽：2026年美国市场供给预计恢复，中国市场有望随内需回暖。USDA3月供需报告，2026年美国肉鸡产量预测环比上调0.41%；国内消费量预测环比上调0.46%；出口量环比持平。受益美国消费景气，肉鸡价格2026年预计维持较好表现。国内白鸡今年供给侧预计有所恢复，但受品种结构变化影响预计实际增量有所打折；黄鸡供给维持底部，关注内需修复情况。
　　5）鸡蛋：美国禽流感扰动预计减弱，供应或逐步恢复。国内鸡蛋供应预计宽松，全年蛋价压力较大。USDA于3月供需平衡报告中预测，2026年美国鸡蛋产量同比增加4.4%；消费量同比增加3.3%，最终期末库存同比2025年将增加22.8%。中国鸡蛋供给充裕，卓创口径下全国2026年2月在产蛋鸡存栏环比-0.15%，依然处于历史高位。
　　投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）宠物推荐：乖宝宠物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。
　　风险提示：1、恶劣天气等自然灾害波动影响；2、贸易政策波动风险