近期猪价持续走低，3月中旬最低跌至10.2元/公斤，处于历史底部位置，全行业亏损时间已超5个月，3月起仔猪价格同样步入下行通道，有望加速催化行业淘汰能繁母猪，产能市场化出清或将正式开启。周期下行阶段养殖成本的竞争力将成为企业最核心的竞争力，本轮周期或将带来行业竞争格局的持续优化，真正有成本优势以及现金流的企业有望迎来更长盈利周期。
　　地缘问题持续发酵，一方面油价持续高位带动全球主要农业产区（如美国、巴西、欧洲）的种植成本上升；其次霍尔木兹海峡若出现持续航运中断风险，不仅影响原油供应，也将扰乱粮食贸易航线，特别是中东、亚洲的粮食进口。在种植成本传导和供应链风险共同作用下，或将推动大豆、玉米、小麦等大宗农产品价格上涨，近一周豆粕价格已出现明显上涨，景气大幅提升。
　　生猪养殖：生猪与仔猪价格双降，产能去化有望提速，板块迎来最佳配置窗口
　　近期生猪价格持续走低，3月起仔猪价格同样步入下行通道，有望加速催化行业主体淘汰能繁母猪，生猪养殖产能市场化出清正式开启。截至3月13日，全国生猪均价10.28元/公斤，同比下降31%，环比下降1%；截至3月10日，7公斤断奶仔猪价格326元/头，同比下降32%，环比下降6%；截至3月12日，淘汰母猪价格7.77元/公斤，同比下降30%，环比下降3%。全行业亏损时间已超5个月，行业现金流压力日益凸显。考虑到行业当前较为宽松的生猪供给，节后消费进入传统淡季，3-4月份猪价大概率维持底部震荡，亏损周期或进一步拉长。复盘过去两轮周期来看，养殖行业经历半年左右的亏损后，随着行业现金流快速消耗，产能去化会明显加速。在当前养殖行业成本方差仍然较大的背景下，成本较高的养殖主体会率先实现去化，我们看好低成本养殖企业的核心竞争力，持续推荐：温氏股份、德康农牧和神农集团。
　　肉牛养殖：肉牛价格持续上涨，行业景气度持续提升
　　2026年以来肉牛价格全面走高，行业景气度全面提升。截至3月13日，育肥公牛价格为25.79元/公斤，同比上涨8%，环比持平；犊牛价格为34.71元/公斤，同比上涨40%，优质犊牛出现“一牛难求”的局面；能繁母牛价格为9700元/头，同比上涨12%，淘汰母牛价格为20.85元/公斤，同比上涨24%。本轮周期肉牛亏损时间长且亏损幅度大，驱动国内能繁母牛产能大幅去化，随着2025年年底进口配额落地以及全球牛肉供给趋紧共同抑制进口牛肉冲击，本轮肉牛周期的景气持续时间或达到2年以上。尽管当前阶段行业恢复盈利水平，但是受制于现金流压力，行业整体补栏积极性相对一般，这也有望带动本轮肉牛周期的高度和持续性超预期。
　　其他农产品：豆粕价格快速上涨，地缘问题发酵或将持续提振农产品价格
　　豆粕价格快速上涨，地缘问题发酵或将持续提振农产品价格。截至3月13日，玉米价格2329元/吨，同比上涨6%，环比上涨1%；豆粕价格3474元/吨，同比持平，环比上涨10%。若地缘问题持续发酵，一方面油价持续高位带动全球主要农业产区种植成本上升；其次霍尔木兹海峡若出现持续航运中断风险，也将扰乱粮食贸易航线。共同作用或推动大豆、玉米、小麦等大宗农产品价格上涨。截至3月13日，白羽鸡价格为7.21元/公斤，同比上涨1%，环比持平。2026年年初受禽流感影响法国再度暂停引种，上游引种短缺持续。鸡苗价格上涨抑制了行业的补栏积极性。2026年祖代鸡供给的短缺或有所收缩，白羽鸡产业链价格有望实现景气复苏。
　　风险提示
　　1、突发动物疾病的影响导致企业业绩与出栏规模不达预期；2、额外的政策及资金支持导致生猪养殖行业去产能不达预期；3、猪肉需求短期显著下滑；4、饲料原材料价格显著上升。