事件：2026年3月，USDA发布3月份全球农产品供需报告，较2026年2月报告，主要调整：（1）上调25/26年度全球玉米产量，下调消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调25/26年度全球大豆产量、消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调25/26年度全球小麦产量、消费量预测，维持中国小麦产量、消费量预测；（4）维持25/26年度全球稻谷产量预测，下调消费量预期，维持中国稻谷产量、消费量预测。
　　玉米：25/26年全球产量环比上调、消费量环比下调。（1）全球：25/26年库消比环比下降至22.51%。产量：3月USDA预测25/26年全球玉米产量为12.97亿吨，环比增加0.12%。这是因为乌克兰与巴西产量增长部分抵消了阿根廷产量下滑。消费量：USDA预测25/26年3月全球玉米需求量13.00亿吨，环比下降0.06%。库消比：USDA预测25/26年库消比为22.51%，环比上升0.30pct。（2）中国：25/26年中国产量、消费量持稳，库消比不变。产量：3月USDA预测25/26年中国玉米产量为3.01亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA预测25/26年中国玉米进口量为800万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预测25/26年中国玉米总需求量为3.21亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA预测25/26年库消比为56.12%，环比保持稳定。
　　大豆：全球库消比环比下降0.01%，中国库消比环比持稳。（1）产量：3月USDA预测25/26年全球大豆产量为4.27亿吨，环比下降0.23%，这是由于阿根廷和乌克兰产量下降。阿根廷大豆产量下调50万吨至4800万吨，原因是单产下降，不过种植面积增加在一定程度上抵消了这一影响;乌克兰的大豆产量则因种植面积减少，下调50万吨至550万吨。消费量：USDA下调25/26年全球大豆需求量至4.24亿吨，环比下降0.14%。库消比：供应量、消费量环比下降，USDA预测25/26年库消比为29.54%，环比下降0.01pct。（2）中国：25/26年中国大豆产量、需求量持稳，库消比环比不变。产量：3月USDA预测25/26年中国大豆产量为2090万吨，环比不变。进口量：USDA预测25/26中国大豆进口量1.12亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测25/26中国大豆消费量1.33亿吨，环比持稳，这是因为2月国产大豆消费呈节前清淡、节后逐步回暖态势，下游油厂、食品企业复工补库，但终端采购谨慎。库消比：USDA预测25/26年大豆库消比33.40%，环比持稳。
　　小麦：全球库消比环比下降，中国库消比环比持稳。（1）全球：全球小麦产量、需求上升，25/26年库消比环比下降至33.58%。产量：3月USDA预测25/26年全球小麦产量为8.42亿吨，环比上升0.04%。这主要归因于乌克兰、哈萨克斯坦的产量提升，推动全球小麦供应增加20万吨至11.018亿吨，同时澳大利亚产量下调了100万吨，下降部分抵消了这一增幅。消费量：USDA上调25/26全球小麦需求至8.25亿吨，环比上升0.09%，主要源于欧盟饲料及其他用途用量增加。库消比：USDA预计25/26年库消比33.58%，环比下降0.10pct。（2）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比不变。产量：3月USDA预测25/26年中国小麦产量为1.40亿吨，环比持稳。进口量：USDA预计25/26年中国小麦进口量为0.06亿吨，环比持稳。消费量：USDA持稳25/26年中国小麦消费量。库消比：USDA预计25/26年库消比持稳。春节前后小麦市场由节前备货驱动转向节后淡季运行，行情由偏强转向平稳，波动收窄，市场逐步进入理性休整阶段。
　　稻谷：全球库消比环比上升0.17pct，中国库消比持稳。（1）全球：产量预期不变，需求预期下降，全球库消比环比上升。产量：3月USDA调整25/26年全球稻谷产量至5.41亿吨，环比不变。消费量：USDA下调25/26全球稻谷需求量至5.41亿吨，主要因为多个非洲国家消费预期下调。库消比：USDA预计25/26年库消比35.41%，环比上升0.17pct。（2）中国：产量、需求预期持稳，库消比环比不变。产量：3月USDA预测25/26年中国稻谷产量为1.46亿吨，环比不变。进口量：USDA预计25/26年中国稻谷进口量为0.03亿吨，环比持稳。消费量：USDA预计25/26年中国稻谷消费量为1.47亿吨，环比持稳，这是因为节后市场逐步进入复工复苏阶段，米厂开机率缓慢提升，终端消费逐步恢复。库消比：3月USDA预计25/26年库消比71.41%，环比不变。粳稻稳中偏强运行，基层余粮持续偏紧，陈稻库存处于低位，籼稻以稳为主、波动幅度较小，市场流通粮源相对有限。
　　风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。