投资要点：
　　摘要。2026年3月18日周三，A股市场缩量反弹；国债期货市场全线上涨；商品多数下跌。
　　一、市场行情分析
　　1）股票市场：缩量反弹，科技领先
　　缩量反弹，科技领先。3月18日，A股市场探底回升，创业板指大涨超2%，AI算力产业链爆发。其中，上证指数收涨0.32%报4062.98点，深证成指涨1.05%，创业板指涨2.02%，北证50涨0.69%，科创50涨1.36%，万得全A涨0.8%，万得A500涨0.46%，中证A500涨0.61%。成交量上，A股全天成交2.06万亿元，上日成交2.22万亿元。
　　科技板块领涨，算力概念多数上行。其中，算力租赁板块表现强势，美利云、云赛智联、佳力图、数据港等多股涨停。消息面上，腾讯QClaw即将开启公测，3月18日发布全新版本，微信入口全面升级，这一举措将进一步提升互联体验，降低“养虾”门槛。算力硬件方面，存储器、CPO方向十分活跃，同有科技、朗科科技20cm涨停，消息面上，韩国三星电子工会本周三将就三星史上最大规模罢工计划进行投票，若通过5月将中断芯片生产；算电协同概念方面，韶能股份、粤电力A涨停，安靠智电、金开新能、协鑫能科等大涨。整体算力板块均有较强表现，带动科技板块上行。
　　短期或结构行情为主，关注年报业绩情况。展望后市，我们认为A股市场可能延续结构性走势。从宏观经济环境来看，中国经济正处于转型升级的关键时期，政策支持力度持续加大，为市场提供了基本面支撑。然而，美伊冲突导致霍尔木兹海峡关闭后，外部环境不确定性增加，全球经济增长放缓风险上升，对市场情绪形成压制。市场风格方面，我们预计价值成长风格将继续分化，低估值、高股息的价值板块或相对抗跌，而高估值、高弹性的成长板块可能面临较大的调整压力。且3月下旬将迎来上市公司年报密集披露期，若业绩不及预期则可能进一步面临调整压力。此外，政策面也需要重点关注，产业政策调整、财政货币政策动向等，都将对相关板块产生重要影响。
　　2)债券市场：国债期货市场全线上涨
　　国债期货市场小幅上涨。3月18日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.23%报110.980元，10年期主力合约涨0.12%报108.265元，5年期主力合约涨0.08%报105.995元，2年期主力合约涨0.04%报102.500元。
　　逆回购单日净回笼60亿元，shibor短端品种表现分化。公开市场方面，央行公告称，3月18日以固定利率、数量招标方式开展了205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量205亿元，中标量205亿元。Wind数据显示，当日265亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼60亿元。资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.1BP报1.32%；7天期下行0.41BP报1.425%；14天期上行7.65BP报1.556%；1个月期下行0.48BP报1.52%。
　　内部政策定调积极，关注外部变化。近期财政部发布2025年中国财政政策执行情况报告，财政部表示，2026年继续实施更加积极的财政政策，并重点做好以下工作：支持建设强大国内市场，继续安排超长期特别国债用于"两重"建设和"两新"工作等，并优化政策实施。实施财政金融协同促内需一揽子政策，聚焦激发民间投资、促进居民消费两个关键领域，支持降低企业融资成本、增强居民消费能力、扩大优质服务供给。外部方面，本周迎来"超级央行周"，全球十余家央行将召开货币政策会议，其中包括美联储将宣布利率决议。需密切关注当前原油价格高企下美联储利率政策对市场影响。
　　3)商品市场：商品多数下跌
　　商品多数下跌。3月18日，国内商品期市收盘多数下跌，新能源材料跌幅居前，多晶硅跌5.12%；农副产品多数下跌，红枣跌2.76%；非金属建材全部下跌，玻璃跌2.74%；化工品多数下跌，20号胶跌2.67%；基本金属多数下跌，沪锡跌2.59%；贵金属全部下跌，沪银跌2.37%；黑色系多数下跌，硅铁跌2.19%；油脂油料全部下跌，棕榈油跌2.14%；航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌1.71%；能源品全部下跌，燃油跌1.47%。
　　甲醇价格持续上行，警惕伊朗重新开工引发价格波动。近期甲醇价格快速上行，3月18日甲醇2605价格涨3.3%，报2912元/吨，为近期新高水平。近期，霍尔木兹海峡运输受阻，带动了全球甲醇供给受限，催化甲醇价格快速上行。尽管当下中东问题正持续发酵，但仍需注意伊朗地区的甲醇复产情况，据3月18日生意社咨询，当下伊朗地区部分甲醇装置重启：伊朗bushehr165万吨/年甲醇装置已重启；伊朗ZPC一套165万吨/年甲醇装置已重启，另一套165万吨/年甲醇装置维持停车。若伊朗地区甲醇生产装置如期复产，或对当下甲醇行情带来一定影响，需警惕关注。
　　多晶硅价格持续下跌，关注反内卷推进情况。今日多晶硅2605价格持续下行，截至收盘，多晶硅2605价格跌5.1%，收报40105元/吨。当下多晶硅行业或存一定过剩，根据上海有色网的数据，2025年12月多晶硅预期国内产量为11.35万吨，相较于下游硅片需求仍略显过剩。此外，日前国家发展和改革委员会发布《关于2025年国民经济和社会发展计划执行情况与2026年国民经济和社会发展计划草案的报告》，提